电子行业事件点评：车风光储板块景气度持续提升，看好新能源相关电子半导体器件.pdf
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2023-12-08
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券
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报
告
事
件
点
评
车风光储板块景气度持续提升，看好新
能源相关电子半导体器件
——电子行业事件点评
[Table_Rating]
增持（维持）
[Table_Summary]
◼ 主要观点
事件描述
近期市场频繁出现 IGBT（绝缘栅双极晶体管）供需失衡论调：3 月 20
日，据中国台湾经济日报报道，IGBT 在电动车和光伏两大需求下陷入
紧缺，茂迪董事长叶正贤直言不是价格多高的问题，而是买不到。
分析与判断
主流 IGBT 品牌货期与价格趋势呈现平稳状态。据富昌电子发布的
《23Q1 芯片市场行情报告》显示，23Q1 ST、Microsemi、Infineon、
IXYS、Fairchild 等五大品牌的 IGBT 交付期与 22Q4 基本维持一致。
CINNO Research 半导体事业部总经理 Elvis Hsu 表示，IGBT 整体销
售情况良好，价格比较平稳。
新能源车和风光储板块的持续景气或是引起 IGBT 供应持续偏紧的主
要原因。据 SMM 分析，22 年光伏逆变器全球出货量达 290GW，同比
增长 37%，本土企业出货量达 235GW，同比增长 38%；据国家能源
局，23 年 1-2 月全国太阳能发电新增装机同比增长 88%；据中汽协，
23Q1 新能源车产销分别同比增长 28%和 26%。DIGITIMES Research
分析师 David Ma 表示，功率半导体器件的需求量仍然很大，IGBT 或
在 23Q3 达到供需平衡。我们认为当前市场短期内由于需求旺盛或导
致供需持续偏紧，但很难再回归供需失衡的可能。
我们认为本土 IGBT 等分立器件厂商将有机会在新能源车和风光储高
景气环境下进一步加快进口替代，并逐步切入中高端市场。全球 IGBT
供给侧高端产能稀缺或将为国产厂商带来新一轮成长机遇，目前光伏
模块所需的高端、大电流 IGBT 仅有少数厂商有供应能力。国内多家大
厂也在加大 IGBT 在车风光储板块的应用占比：斯达半导的 IGBT 模块
与分立器件在光伏电站和储能系统中大批量装机，新能源行业收入占
比从 22H1 的 47%提升至 22 年的 54%；时代电气也表示目前很多汽车
厂商在与公司一起研发新方案，加大硅基 IGBT 的应用，公司急需三期
新产能以缓解旺盛的车规级 IGBT 需求。我国是全球最大的 IGBT 需求
市场，但据 Yole 数据显示，22 年自给率仅有 27%，国产替代仍有较大
提升空间，随着本土供应商产品性能逐渐成熟，国产替代有望加速。
◼ 投资建议
维持电子行业“增持”评级，新能源车和风光储板块持续高景气有望
带动相关电子半导体元器件需求持续扩张，建议关注国内头部功率供
应商：斯达半导，时代电气，士兰微，新洁能，宏微科技，东微半
导，扬杰科技，闻泰科技；建议关注可立克，京泉华，伊戈尔，江海
股份等核心元器件供应商；建议关注雅创电子，灿瑞科技，钜泉科技
等半导体零部件供应商。
◼ 风险提示
本土厂商技术创新不及预期，宏观经济波动，风光储板块需求不振。
[Table_Industry]
行业:
电子
日期:
shzqdatemark
[Table_Author]
分析师:
花小伟
Tel:
021-53686135
E-mail:
huaxiaowei@shzq.com
SAC 编号:
S0870522120001
联系人:
马永正
Tel:
021-53686147
E-mail:
mayongzheng@shzq.com
SAC 编号:
S0870121100023
联系人:
潘恒
Tel:
021-53686248
E-mail:
panheng@shzq.com
SAC 编号:
S0870122070021
[Table_QuotePic]
最近一年行业指数与沪深 300 比较
[Table_ReportInfo]
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电子
沪深300
2023年04月20日
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