"半导体材料系列（二）：掩膜版：光刻蓝本，国产蓄力"
本报告主要介绍了半导体材料系列中的掩膜版，作为光刻过程中的核心耗材，掩膜版在半导体和平板显示等领域中的应用前景广阔。本报告从掩膜版的基本介绍、结构、应用领域、国产化进程等方面进行了详细的分析和讨论。
一、掩膜版基本介绍
掩膜版是微电子制造过程中的图形转移工具或母版，由基板和遮光膜组成。其中，基板是最重要的原材料，占直接材料的比重超过90%。掩膜版主要用于半导体、平板显示等领域，当前仍由海外头部掩膜版厂商占据主要市场。
二、半导体掩膜版
半导体掩膜版是国产化进程中的一大需求领域，海外厂商仍占据三方掩膜版主要市场份额，且大多具备先进制程量产能力，国内企业有较大发展空间。美国出口限制下，半导体掩膜版国产化进程有望加速推进。全球晶圆产能正逐步向我国转移趋势明显，SEMI预计中国大陆2022年-2026年还将新增25座12英寸晶圆厂，有望进一步打开掩膜版需求空间。
三、平板显示掩膜版
平板显示掩膜版的技术迭代方向明确，面板复苏提振需求。近年来大尺寸的电视面板产品加速进入市场，2023年5月液晶面板出货尺寸加权平均达到50.2英寸，面板尺寸的增大带动其上游材料掩膜版朝着大尺寸化的方向发展。同时新的显示技术要求掩膜版朝着更高精度方向发展，高分辨率面板需求提高掩膜版精度要求，未来显示屏的显示精度或将从450PPI逐步提高到650PPI以上。
四、投资建议
国内掩膜版发展当前整体仍处于起步阶段，半导体先进制程掩膜版等高端产品成熟或仍需时间。但长期来看，受下游半导体产能向国内转移带动及海外部分产品出口限制，成熟制程产品的国产替代进程有望逐步加速。平板显示掩膜版的生产技术相对成熟，随着2023年二季度面板景气度显著提升，掩膜版需求或将加速回暖，产品结构完善且率先实现放量的企业有望充分受益。建议关注路维光电、清溢光电。
五、风险提示
1. 终端需求不及预期。若平板显示及半导体领域景气度出现大幅下滑，则对掩膜版需求或造成一定程度拖累。
2. 国产替代进程不及预期。国内掩膜版厂商若出现研发进程缓慢，产品认证过程缓慢等问题，则可能导致国产替代进度不及预期。
3. 国内新产能落地进度不及预期。当前国内掩膜版厂商仍处在产能扩建时期，若新增产能释放进度缓慢，则国内企业或面临业绩不及预期的风险。
