三氯氢硅，化学式为SiHCl3，又名三氯硅烷或硅氯仿，是一种在基础化工领域具有重要地位的化合物。它主要用于生产多晶硅和硅烷偶联剂，这两者是光伏产业不可或缺的原材料。多晶硅主要用于太阳能电池的生产，同时它也被用于半导体材料、金属陶瓷材料和光导纤维等领域。硅烷偶联剂则广泛应用于表面处理剂、密封塑料、密封剂、粘接剂以及作为涂料增粘剂。
近年来，随着光伏产业的蓬勃发展，三氯氢硅的需求呈现快速增长态势，这直接推动了三氯氢硅市场价格的暴涨。根据百川盈孚的数据，光伏级三氯氢硅的价格从不到6000元/吨上涨至约15000-17000元/吨，厂家的税前毛利可以达到约10000元/吨。这一价格上涨反映了市场对三氯氢硅供不应求的局面。
从三氯氢硅的产能和产量来看，中国的有效产能达到56.6万吨，其中包括了下游企业自产自用的部分。在2021年的前七个月里，三氯氢硅产量为20.53万吨，同比增长了9.73%。开工率大约为72.5%，但若剔除配套下游多晶硅与硅烷偶联剂企业的影响，预计实际开工率可达到90%以上。值得注意的是，光伏级三氯氢硅的产能中只有约16.5万吨可用于外售，而在建的技改产能大约为3.5万吨，也意味着光伏级三氯氢硅的供应相对紧张。
在未来几年中，随着光伏需求的增长，三氯氢硅的供需错配局面预计将进一步加剧。2020年到2022年国内多晶硅产能预计将从42万吨增长到95万吨。按照125GW、170GW、230GW的装机量计算，对应着多晶硅需求将从45万吨增加到89万吨，对应的光伏级三氯氢硅需求将从23万吨增加到44万吨，复合年化增速达到40%。因此，2021-2025年三氯氢硅总需求预计将达到51.4万、64.2万、73.5万、84.36万和94.7万吨。
由于这一巨大的需求预期，行业分析人士普遍看好未来1-2年三氯氢硅行业的高景气度。投资建议方面，分析师建议关注拥有三氯氢硅产能的上市公司，如三孚股份和新安股份。三孚股份具备6.5万吨/年三氯氢硅产能，1000吨/年电子级三氯氢硅产能；新安股份则拥有8万吨/年的三氯氢硅产能。
在投资分析报告中，提及了多个与三氯氢硅相关联的其他化学品，例如PVDF、DMC、EVA、纯碱和草甘膦等。这些化学品的市场动态对三氯氢硅产业有着一定的影响，比如DMC和EVA的价格上涨和纯碱、氨纶价格的持续上涨，这些都会间接影响到三氯氢硅的成本和市场供需状况。
报告也提供了一些潜在的风险提示。投资者在投资决策时应该注意，尽管当前三氯氢硅市场供需紧张且预计未来几年高景气度，但可能会受到价格大幅下跌、新增产能的快速推进、原材料市场的剧烈波动以及下游需求不如预期等因素的影响。
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