餐饮旅游：擘肌分理，细看美团点评盈利能力.pdf

在分析美团点评盈利能力的行业深度分析报告中，我们能看到对美团点评四大业务板块的详细剖析及其盈利潜力的评估。该报告首先将美团点评拆分为餐饮外卖、酒旅业务、到店业务、新业务及其他板块，分别考察了各业务板块的市场表现、成本结构、盈利模型以及未来发展趋势。 对于餐饮外卖板块，报告指出市场总量持续增长，低线城市成为新的增长点，有利于美团点评提升市场份额。报告分析了外卖业务的增量成本和利润空间，并预测了佣金率上限有望提升。同时，强调了日均派单量增加对降低配送成本的正面影响，以及美团外卖通过增加B端收入拓展其增量收入的潜力。 在酒旅业务方面，美团点评通过低价策略和中低端市场定位快速占领市场份额，尽管在高端市场难以撼动携程的龙头地位，但其增长速度显示出其平台的协同效应。 到店业务板块，报告认为资本驱动模式已进入寒冬期，中小玩家的退出为行业龙头美团点评提供了转型和扩展的新机会。2016年美团点评在餐饮团购O2O市场的占有率超过85%，市场地位稳固。美团点评在减少恶性竞争的同时，正在扩大其到店服务和ToB服务的覆盖范围。 在新业务及其他板块中，报告探讨了生鲜电商业务、共享单车业务和网约车业务的市场潜力。在生鲜电商领域，报告估计了整个行业的估值范围，并对小象生鲜的初期估值进行了假设。同时，美团点评收购摩拜单车的案例也被提及，重点讨论了此次收购的估值方法和潜在影响。关于网约车业务，美团打车在部分城市取得了一定的市场反响，但美团点评宣布不会进一步扩展此业务，因此评估时未考虑其对美团整体价值的影响。 报告中还提及了梅特卡夫定律，指出网络的价值与用户数量的平方成正比。报告认为，美团点评将从梅特卡夫定律中受益，因此预计其盈利能力和整体价值将在未来几年内迅速提升。 整体来看，这份报告从多个维度对美团点评的业务结构、市场策略、成本控制和未来发展方向进行了深入分析，为投资者提供了专业的行业见解。报告还强调了美团点评在餐饮外卖、酒店及旅游、到店业务和新业务等多个领域内展现出来的强劲增长势头，以及由此带来的盈利能力提升预期。