电力设备与新能源行业：特斯拉第三季度实现盈利，中国工厂生产进程将加速.pdf

电力设备与新能源行业报告主要涉及特斯拉公司近期的财务表现及其在中国市场的战略规划。本报告基于特斯拉2018年第三季度的财务报告，分析了公司的盈利状况、产品交付情况，并对特斯拉的中国工厂生产进程加速提出预测。 报告指出特斯拉在第三季度成功实现盈利，其中电动汽车业务收入和毛利率同比及环比均有所提升。具体地，特斯拉在2018年第三季度的营收达到68.24亿美元，较去年同期增长128.6%，较上一季度增长70.5%；归属于普通股股东的净利润达到3.12亿美元，相比去年同期和2018年第二季度的负净利状态有明显改善。电动汽车业务方面，营收为60.99亿美元，同比与环比增长分别为158.1%和81.6%；电动汽车的毛利率（GAAP）达到25.8%，同比与环比分别提升了7.5个百分点和5.2个百分点。这些数据表明特斯拉的电动车业务整体盈利能力显著增强。 特斯拉Model 3车型的交付量在第三季度显著增加。特斯拉在第三季度交付Model S及Model X合计27,710辆，同比增加6.9%，环比增加24.2%；Model 3的交付量为56,065辆，与去年同期的222辆相比，增加25154.5%，与二季度的18,449辆相比，增加203.9%。这样的交付量增长，加上Model 3车型毛利率的提升，对特斯拉第三季度的财务表现产生了积极影响，助力公司扭亏为盈。 再次，特斯拉宣布加速推进其中国上海工厂的生产进程，计划在2019年开始部分Model 3车型在中国生产。特斯拉（上海）有限公司于2018年5月成立，注册资本为1亿元人民币。近期，特斯拉以9.73亿元人民币购买了上海临港重装备产业区的地块，面积达864885平方米，用于推进上海超级工厂的建设。报告预期，中国工厂的建设将继续推进，并且特斯拉计划将Model 3的部分生产引入中国，这将通过本土采购及生产来逐步提高国产化率，而上海工厂生产的车辆产品将仅在中国市场销售。 投资建议方面，报告认为特斯拉中国超级工厂的建设进程及其本土化的采购和生产策略将为国内产业链带来机遇。特斯拉的中国建厂战略预计将促进国内优质供应商进入其供应体系，同时吸引更多国际领先车企和动力电池企业进入中国新能源汽车市场。报告推荐关注具有技术、产品和成本优势的产业链供应商，例如当升科技、新宙邦、璞泰来、宁德时代和宏发股份等。 然而，报告也强调了存在的风险，包括特斯拉中国建厂进程不达预期、产销量不达预期，以及新能源汽车行业发展不达预期等风险因素。投资建议的评级标准及预测股价涨幅说明如下：分析师预测未来股价涨幅15%以上为推荐，涨幅在5%～15%之间为谨慎推荐，涨幅在-5%～5%之间为中性，预测未来股价跌幅超过5%为回避。 在撰写报告的分析师和研究助理部分，本报告介绍了民生证券研究院电力设备与新能源行业研究团队的主要成员。其中包括华北电力大学硕士杨睿，他负责电力设备与新能源行业研究团队，并拥有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。研究助理李唯嘉和王子璕分别毕业于中国农业大学和北京大学，他们参与了本报告的研究和撰写工作。 本报告对特斯拉的财务状况、产品交付情况、中国工厂建设进展进行了详细分析，并提出了相关的投资建议和风险提示。报告中提到的财务数据和分析结果可以为投资者提供参考，帮助投资者更好地理解特斯拉及其在新能源汽车行业的发展情况。