燃料电池技术是近年来新兴的能源技术，其在交通运输、电力供应等多个领域展示出巨大的应用潜力。燃料电池的核心工作原理是通过氢气和氧气的电化学反应，将化学能直接转化为电能，其产物仅为水和热能，不产生污染物，被认为是未来清洁能源的重要发展方向。而近期燃料电池行业市场数据表明，燃料电池行业正在经历一系列的变化和发展。
从燃料电池行情的角度来看，与过去几年相比，2019年初的燃料电池行情呈现了三个主要的不同点。第一，行情持续时间更长，龙头股票上涨接近一个月，显示市场对燃料电池行业的持续关注和积极预期。第二，板块范围的扩大，除了传统的一些龙头公司外，新增了像美锦能源这样的新面孔，这说明市场对燃料电池相关企业的认知和关注在扩展。第三，行业投资的重点从概念性投资转向了更加重视企业的实际收入占比和利润预期，这反映了市场对行业的深入理解和更实际的发展预期。
从产业发展角度来看，燃料电池行业发生的显著变化包括：
1. 商业模式的清晰化：根据行业内的四阶段商业模式，公交模式和物流车模式已经进入成熟阶段。公交模式类似于早期锂电车推广的“十城千辆”计划，受到政府的支持和推动。而物流车模式则通过上海两年的探索，已经在各环节实现合理的利润，并获得终端用户的认可。
2. 国产化的快速进展：在企业家的努力下，燃料电池产业链的多个子行业已基本实现国产化。一些难度较高的环节，如膜电极，也开始初步国产化，预计未来两到三年内将实现较高程度的国产化。国产化是行业爆发的前提，有助于降低成本，提升行业整体竞争力。
3. 成本下降速度快且空间大：由于国产化和规模化生产的推进，燃料电池整个产业链的成本大幅度降低，与两年前相比下降幅度普遍超过30%，部分环节甚至达到70%-80%的降幅。低成本优势是燃料电池得以在交通领域之外，如热电联供和储能领域扩展应用的关键。
4. 政策支持与行业应用推广：地方政府对氢能产业的重视也日益显现，例如佛山百亿氢能产业项目的落地，为燃料电池的研发和产业化提供了强有力的政策和资金支持。
技术研究方面，从分析报告中可以看到，研究者们关注了多个与燃料电池相关的细分领域：
1. 燃料电池物流车经济性分析，重点分析了重载领域FCV（燃料电池车辆）的成本优势。
2. 燃料电池电堆行业分析，探讨了产业核心环节的国产化进展和效果。
3. 成本下降路径的研究，涵盖国产化、规模经济和技术进步对PEMFC（质子交换膜燃料电池）成本的影响。
4. 氢燃料电池车用氢安全性分析，旨在评估氢气在燃料电池车应用中的安全性。
5. 氢气来源和储存运输问题的分析，考虑了氯碱副产氢作为氢气来源的最优选择，以及气氢拖车在解决氢气运输需求中的潜力。
6. 加氢站的中期和长期发展趋势研究，分析了用户绑定和低成本氢获取能力对加氢站未来发展的关键性。
燃料电池行业当前展现出与以往不同的特点，其行情的持续性和板块的扩展性，反映出投资者对燃料电池行业的长期看好。行业发展不再是简单的概念炒作，而是随着技术进步、成本下降和商业模式的清晰化，逐渐成为万亿产业的序曲。而国家政策的支持和资本市场的关注，为燃料电池产业的蓬勃发展提供了良好的外部环境。
