房地产行业作为国民经济的重要支柱产业，一直是投资领域的关注焦点。2020年的投资策略显示了投资者对于房地产行业的谨慎乐观态度，同时指出行业存在分化趋势。本篇报告详细分析了房地产行业2019年的表现，并预测了2020年的投资趋势，以下为该报告的详细知识点解析：
1. 2019年房地产市场表现：
在2019年春节后，房地产板块跟随整体市场经历了一波上涨。然而，自4月起，融资环境的紧缩限制了地产股的风险偏好，导致地产板块的上涨势头受到抑制。7月30日后，政策上明确提出不将房地产作为短期刺激经济的手段，这进一步影响了市场情绪，但十一后地产股的估值开始逐步修复。在销售、投资和拿地方面，市场表现略超预期，棚户区改造货币化安置的消极影响也低于预期。房地产市场呈现轮动分化的态势，总体上是高位盘整、窄幅震荡。
2. 2020年投资策略：
报告建议，2020年应关注房地产板块中的优质企业。具体来说，选股思路包括：
- 从估值变化角度，选择那些有子公司分拆预期、或者有大额投资/入股其他行业的地产股，同时这些公司需要有业绩增长的基础，并且在资本市场中形象良好。
- 从行业竞争格局角度，优选市场龙头公司和具有突出模式特点的公司，次选均衡性较好的公司。
- 从房地产市场分化角度，看好协同潜力大的区域，尤其是大湾区、其次是长三角和中西部都市圈，选择那些能够充分受益于区域市场需求爆发和城市更新政策的房企。
- 看好物业管理、城市更新、长租公寓等子板块，但纯商业物业需要关注经营质量，园区类公司由于估值较高并不被看好。
3. 推荐重点标的：
报告中推荐了多家公司，其中包括万科A（000002）、保利地产（600048）、华夏幸福（600340）等，它们在估值变化、行业竞争格局、市场分化方面都表现出一定的优势。同时，报告也推荐了华发股份（600325）、荣盛发展（002146）等区域主题类公司，特别是在大湾区。
4. 行业展望与风险提示：
报告认为，随着新一轮朱格拉周期的到来，房地产行业将进入区域协同阶段，整体上呈现窄幅震荡的趋势。报告同时强调了融资环境持续收紧和市场估值下行的风险。
5. 估值水平分析：
报告指出，申万地产板块在2019年全年与沪深300指数的表现有明显差距，地产板块年初以来绝对涨跌幅排名为19/28，相对沪深300指数表现中位数以下。地产板块的估值水平在2019年大部分时间都呈现缓步走低的趋势，但随着市场情绪的变化，估值修复逐步开始。
通过对2019年行业表现的回顾，报告提出了2020年的投资策略和预测，这些内容为投资者提供了参考，有助于其在不确定性中寻找投资机会。同时，报告的风险提示也为投资者敲响了警钟，提醒在追求收益的同时不忘防范市场风险。
