传媒：更高的研运准入门槛，二线游戏龙头迎发展黄金期-酒香也怕巷子深.pdf

这份传媒行业的研究报告详细阐述了当前游戏行业的几个关键趋势和分析观点。报告指出随着短视频等超级流量平台的崛起，以及行业用户增长的停滞，买量能力已经成为游戏公司的标配，即流量运营成为游戏公司不可或缺的技能之一。买量能力指的是游戏公司在推广产品时通过各种渠道，尤其是互联网平台进行广告投放的能力。研发团队需要在早期就考虑到产品的长期价值（LTV）和广告投放成本的匹配度。运营团队也需要渗透到研发的早期阶段，以便更好地规划产品投放的量级和方式。这一趋势提高了行业准入的门槛，那些完全整合研发和运营能力且拥有充足资金的游戏公司，其产品上线推广和运营的效率将更高，逐渐形成滚雪球效应。 行业集中化趋势明显，即市场上的头部玩家所占份额增加，中小游戏厂商面临淘汰的压力。根据报告中的统计分析，尽管版号重新开放并增加了市场上的游戏供给，但每季度在iOS畅销榜上保持在榜的游戏公司数量仍然保持在大约40家左右，与2018年相比变化不大。版号发放的缩量进一步加速了中小游戏厂商的淘汰，但对于二线龙头游戏厂商而言，却是缩小与行业巨头差距的契机。新进入iOS畅销榜的游戏中，“腾网”（指的是拥有庞大市场份额的行业巨头）的占比下降，二线游戏厂商获得了一定程度的受益。 报告分析了复工后游戏行业的增长趋势以及买量成本的变化。疫情过后，预计部分增长具有持续性，老用户回流和新增用户的增长在后续将保持较好的持续性。老用户的回流和存量用户的游戏内消费增加将提高游戏公司的短期净利率水平。同时，广告主预算调整调查显示，大部分广告主预计减少广告预算，其中游戏广告主预算减少较少。因此，随着广告位竞争程度的降低，单用户获取成本有望下降。 报告的投资建议部分重点推荐了三七互娱、吉比特和完美世界这三家公司。推荐的逻辑包括了公司自身的发展潜力、产品线的竞争力以及市场前景等因素。同时，报告也提醒投资者需要注意政策监管风险和产品上线不及预期风险。 这份报告反映了当前游戏行业面临的挑战和机遇。游戏公司需要适应更高的研发与运营一体化的门槛，利用短视频等新媒体渠道进行有效的流量运营，并应对行业集中化趋势中所出现的新格局。此外，复工后的市场变化和广告成本的潜在降低也为游戏公司提供了新的发展动力。投资者在投资决策时应综合考量上述因素，同时注意规避潜在风险。