教育行业2020年下半年投资策略：也无风雨也无晴.pdf

教育行业2020年下半年的投资策略主要关注在线教育、民办高教、职业培训以及K12课外培训四个领域。在2020年上半年，教育行业受到了COVID-19疫情的显著影响，线下培训受到限制，但同时推动了在线教育的快速发展。 1. 在线教育：K12在线教育市场规模预计在2023年将达到2000亿元人民币，2020年至2025年期间将加速成熟。直播互动模式因其接近线下的体验和高效的教学效果成为重要趋势。新东方在线和跟谁学等公司受益于这一趋势，实现了快速的增长。投资者应关注拥有优质师资和标准化教材的在线教育机构，如新东方在线。 2. 民办高教：该领域受到疫情影响较小，且并购成为民办高校快速扩张的主要方式。民办高教的净利润复合年增长率(CAGR)预计约为30%，目前估值较低。中教控股、宇华教育和希望教育因其并购整合能力而被推荐。 3. 职业培训：由于毕业生数量增加和疫情导致的企业裁员，职业培训需求增加。中公教育凭借其全国性的渠道布局和强大的研发能力，有望在Q2全面复苏。政府对稳岗扩就业的支持也促进了研究生和专升本的扩张，进一步增加了职业培训的需求。 4. K12课外培训：疫情导致K12课外培训机构的开班受阻，收入和利润大幅下滑。随着公立学校逐步复课，K12课外培训行业将迎来整合期。立思辰作为K12培训的推荐标的，值得关注。 投资建议包括： - 在线教育：推荐新东方在线。 - 职业培训：推荐中公教育和开元股份。 - 民办高教：推荐中教控股、宇华教育和希望教育。 - K12培训：推荐立思辰。 然而，教育行业的投资也面临风险，如销售费用的持续投入、短期难以降低的成本以及政策性风险。投资者在做出决策时需谨慎评估这些因素。 分析师建议投资者关注中公教育、开元股份、立思辰等公司的评级，同时参考行业与上证指数的对比图，以了解行业表现相对于市场的波动情况。对于纳入MSCI中国指数的公司，如中公教育，这可能意味着它们受到国际投资者的更多关注。