在2020年这个不平凡的一年，全球传媒行业经历了前所未有的挑战和变革。由于COVID-19疫情的爆发，传统线下文娱服务受到了巨大冲击，而在线互联经济却逆风飞翔，尤其是游戏流媒体和视频平台表现出了强劲的增长动力。本报告详细分析了传媒行业的中期投资策略，指出了在线游戏和视频流媒体的投资主线，同时对影视院线及广告营销等其他领域提出了关注建议。
报告回顾了2020年上半年传媒行业的发展情况。尽管疫情导致了宏观经济的整体下滑，但传媒行业整体表现出了上升周期。在线游戏和视频领域成为市场投资的重点，直播电商带货也成为了市场热点。而传统影视内容和院线业务受到了历史上最大的冲击。与此同时，广告和出版业务随着经济的复苏而有所改善，5G技术的推广也为传媒行业带来了新的发展机遇。
接着，报告从四个方面详细解读了传媒行业的投资机会。第一是政策变化，国家继续推进知识产权保护，并强调文化自信和行业良性发展。第二是技术发展，5G的推广将加速云游戏、AR/VR、AI和区块链等新技术的应用，这些技术的发展将对竞争格局产生冲击，并为行业带来新的增长动力。第三是供需关系，疫情导致行业分化，消费者对高质量内容的需求不断增长，市场集中度提升，优质内容和平台价值凸显。第四是市场情况，传媒业绩出现分化，但估值依然具有吸引力，商誉风险有所缓和，资金配置趋势明显。
展望下半年，5G应用的渗透将进一步加速，线下文娱服务也将加速整合。本报告特别指出了游戏、视频流媒体、影视院线和国有传媒领域的机会。在互联网图文视听方面，国家鼓励创新和保护版权，使IP价值持续提高。游戏行业在疫情常态下业绩和估值有望继续提升，云游戏向流媒体平台商业模式演进，市场增长潜力巨大。视频流媒体的竞争将趋向精品化内容，内容合作定制成为平台的重要方向。影视院线行业在疫情冲击后将迎来复苏，内容制作趋向主流价值和工业化流程，渠道影院集中度有望提升。
报告还提出了具体的投资机会，推荐了包括芒果超媒、吉比特、完美世界、三七互娱等在内的多家公司作为投资标的。同时，也关注了掌趣科技、宝通科技、昆仑万维等游戏行业的公司，以及影视行业中的华策影视、上海电影等企业。此外，报告还列举了包括腾讯控股、阅文集团、心动公司、祖龙娱乐等港股标的公司。
报告最后提示了相关风险，包括疫情变化风险、技术发展不及预期以及商誉风险和复工不及预期等。分析师维持对行业的推荐评级，并提供了相关联系方式和免责声明。报告附录了传媒行业重点公司的财务及估值数据，以供投资者参考。
报告通过深入分析传媒行业的投资环境和市场动态，为投资者提供了一系列的投资策略和建议。在复杂的经济环境和不断变化的市场趋势中，本报告为投资者指引了方向，并提供了精准的行业洞见。
