汽车行业在2019年前三季度的业绩整体呈现下降趋势，但与上一年同期相比，降幅有所收窄，预示着行业可能正在度过其最艰难的时期。2019年，汽车销量同比下降10.30%，新能源汽车销量增速也下滑至20.91%，尽管如此，重卡销量在2019年第三季度实现了同比增长3.73%。库存方面，经销商成功从国五标准向国六标准过渡，缓解了库存压力。价格方面，由于主机厂和经销商努力消化国五库存以及推出新车型，使得乘用车价格整体有所上升，但是终端优惠幅度也达到了2011年以来的最高水平。
行业的整体营收在2019年前三季度同比下降了3.42%，净利润同比下降26.03%。虽然营收和净利润的降幅有所收窄，但行业盈利能力仍然下降，预计2019年整体盈利水平会低于去年。细分行业来看，乘用车板块营收同比下降9.41%，客车板块和货车板块营收同比分别增长5.60%和3.34%。零部件板块和汽车经销服务板块营收同比分别下降2.38%和1.56%，但是零部件板块的毛利率却略有上升。在建工程投资相比年初减少了11.52%，反映出企业为了应对市场疲软而减缓了新项目的投建节奏。
基金持仓方面，汽车行业在2019年第三季度遭遇基金减仓，配置比例由第二季度的2.67%降低至1.84%，在申万一级行业中下降幅度位居第一。个股配置方面，基金持有汽车前十大重仓股总市值177.45亿元，占汽车行业总市值的75.11%。乘用车板块和零部件板块的估值目前处于历史估值中枢下方，分别为14倍和18倍市盈率，行业整体估值已经基本消化了汽车景气度低迷的预期，随着行业走势的逐步改善，优质龙头企业的配置价值凸显。
综合当前宏观经济压力、终端需求低迷、上游原材料价格压力等因素，汽车行业整体面临压力。但得益于政策护市、各大品牌新车型的推出以及经销商补库存等积极因素，预计四季度汽车行业的业绩有望出现小幅回升，行业有望进入复苏周期。随着新车型的推出和企业成本控制的加强，预计客车板块的盈利能力将有所增强。货车板块营收同比增长，且毛利率和净利率在2019年第三季度达到历史较高水平。而汽车经销服务板块在“金九银十”销售旺季和国六车型的激励下营收实现增长，但盈利能力有所下降。
投资策略方面，投资者可以密切关注政策面的变化，特别是关于汽车行业的扶持政策，以及各大品牌推出的新车型和经销商的补库存情况。考虑到行业估值较低和宏观经济压力的缓解，优质龙头企业将成为投资的较好选择。随着新车型的陆续上市和终端市场需求的回暖，预计汽车行业将逐渐走出低谷，逐步恢复增长态势。
