煤炭开采：保供稳价取得阶段性成效，动煤企稳，双焦弱势运行（2021）（18页）.pdf

煤炭开采行业的保供稳价政策取得了阶段性成效，动力煤市场显现企稳迹象，而焦煤和焦炭市场则持续弱势运行。2021年11月21日的行业周报指出，中信煤炭指数上升2.51%，优于沪深300指数，显示出煤炭板块的相对强势。 动力煤市场在政府的增产保供政策推动下，煤炭供应增加，产地煤矿生产积极性高，市场成交活跃。港口煤价周环比下跌约10元/吨，反映出价格的初步企稳。然而，随着新一轮寒潮来临，下游电厂的补库需求增强，港口调出量跃升，下锚船数量创新高，预示着可能的拉运高峰。尽管电厂存煤提升，但考虑到日耗的预期增长和部分电厂库存的偏低，终端的刚性需求将持续。因此，随着供应量增加和政策限价的执行，煤价存在下行压力，但随着气温下降和需求改善，市场或将逐渐企稳。 焦煤市场则面临供需矛盾的根本性转变。主产地煤矿供应稳定，但由于出货不畅，部分煤矿库存累积，导致产量下滑。进口蒙煤受口岸关闭和价格下跌影响，贸易商成本线接近，价格调整速度放缓。下游钢厂的提降和焦企的限产使得焦煤市场加速回调，预计炼焦煤后期仍有补跌空间。 焦炭市场受成本端疲软和需求低迷双重影响，呈现弱势运行态势。焦炭价格经历第五轮提降后，部分钢厂开启第六轮提降，叠加焦煤价格大幅回落，焦企利润受损并主动限产。需求端，环保管控导致钢厂开工率下降，对焦炭采购谨慎。因此，焦炭价格短期内将维持弱势，面临更大的下行压力。 投资策略方面，报告建议关注高盈利、高现金流、高分红的煤炭企业，如中国神华、陕西煤业、兖州煤业，以及晋控煤业、山煤国际、中煤能源。在焦煤领域，推荐平煤股份、冀中能源、山西焦煤、淮北矿业，关注盘江股份。焦炭领域推荐金能科技、中国旭阳集团。同时，山西国改转型的华阳股份也被视为潜力标的。 报告最后提醒投资者注意风险，包括国内煤炭产量释放超出预期、下游需求不振以及上网电价可能出现大幅下调。总体而言，煤炭市场正处在供需关系动态调整的过程中，政策调控对市场影响显著，投资者应密切关注政策变化和市场需求。