食品饮料行业研究：调味品基本面稳步恢复，白酒静待中报催化（2021）（14页）.pdf

报告聚焦于食品饮料行业的两大细分领域——调味品和白酒，同时也涵盖了啤酒、休闲食品和乳制品的市场状况。以下是对这些领域的主要知识点的详细解析： 调味品：在调味品行业中，天味食品推出的股票期权与限制性股票激励计划旨在推动公司规模的扩张和市场占有率的提升。计划设定的21年营收增长率目标与前一年相比实际保持一致，显示出公司对后疫情时代业务增长的信心。同时，零添加酱油市场的领导者千禾味业也展现出强劲的增长潜力，但短期内高销售费用可能会影响净利润的表现。投资者应关注这两家公司的营收规模增长和市占率提升。 白酒：白酒市场继续保持景气周期，尽管近期板块有所调整，主要归因于高估值和市场不确定性。高端白酒第二季度动销略显平淡，预计泸州老窖增速放缓，普五价格维持稳定。次高端白酒上半年受益于低基数效应，但下半年增速可能会放缓。中长期来看，高端白酒批价上行趋势明确，次高端有望实现"集中度提升+价格升级"。推荐关注业绩超预期且品牌势能强的白酒企业。 啤酒：尽管6月份销量受到高基数影响而下滑，但高端化的进程并未减速。青岛啤酒、华润啤酒、珠江啤酒和重庆啤酒等主要啤酒厂商的高端产品销量均有显著增长，预计Q3的体育赛事将进一步刺激高端产品的消费，未来可能有更多的酒企通过直接提价来提升ASP。 休闲食品：绝味食品在休闲食品领域表现出色，其单店营收逐渐恢复，部分地区已实现正增长。公司通过各种营销策略提高复购率，并计划加快门店扩张，预计全年能够实现股权激励目标。 乳制品：液态奶市场稳定，但原奶价格高位运行增加了成本压力。两大乳制品巨头伊利股份和飞鹤预计会通过提价来改善利润。其中，伊利股份目前估值具备安全边际，而飞鹤的估值回调可能提供了投资机会。 风险提示：报告中指出，宏观经济下行、疫情持续反复以及区域市场竞争加剧都是影响食品饮料行业的重要风险因素。 总结来说，食品饮料行业各细分领域的表现各异，投资者需关注企业战略、市场动态以及潜在风险，以做出明智的投资决策。调味品和白酒的业绩有望稳步恢复，啤酒高端化趋势不变，休闲食品和乳制品则有各自的亮点和挑战。