电气设备：新型添加剂2—DTD：提升电池循环次数和使用寿命的新贵（2022）（38页）.pdf

电气设备：新型添加剂2—DTD：提升电池循环次数和使用寿命的新贵（2022） 本报告对电池添加剂DTD（硫酸乙烯酯）的应用和发展前景进行了深入分析。DTD是一种SEI成膜添加剂，能够提高电池高温循环、高温储存和低温放电性能，减少高温放置后电池膨胀，降低容量衰减及内阻，抑制电池初始容量下降，增大初始放电容量，提升石墨负极的稳定性，并提升电池循环性能。 本报告中，我们对DTD的应用和发展前景进行了分析，包括电池行业的发展趋势、DTD的技术改进和降本空间、市场空间与竞争格局等方面。 电池行业的发展趋势：长续航、循环次数要求提升，DTD成添加剂新贵循环次数低、电池衰减为电动车行业痛点之一，影响使用体验感。目前许多车型三元电池充放电次数约800次，磷酸铁锂电池在2500次左右。但多数电池无法实现800/2500次循环后仍保持初始状态下的续航里程，原因为电池会衰减，续航里程随循环次数增加而下降。 DTD的技术改进和降本空间：DTD是一种新型添加剂，工艺仍未成熟。我们认为降本可通过制制造费用、工艺改进和一体化布局来实现。例如，通过扩产和技术改进，降低DTD的成本和价格，可以提高/DTD的需求和市场空间。 市场空间与竞争格局：我们预计2021年DTD价格约24万/吨，假设年降10%，2022、2025年价格分别为21.6、15.7万/吨，DTD需求预计分别为0.94、4.2万吨，市场空间分别为20、66亿元，22-25年CAGR48%。目前扩产DTD的企业有天赐材料、石大胜华、新宙邦、研一、浙江福纬等。 本报告还对DTD与LiFSI的比较，两者都是新型添加剂，但作用不同，添加比例和市场空间也不同。我们预计DTD 22、25年添加比例分别为0.9%、1.4%，需求量0.94、4.2万吨，市场空间20、66亿元；LiFSI可用作一部分主盐，添加比例更高。我们预计LiFSI 22、25年添加比例分别为2.1%、3.3%，需求量2.1、10.1万吨，市场空间73、253亿元。 投资建议：我们认为天赐材料是DTD的主要生产商，预计21-23年天赐电解液销售额将保持高速增长，且DTD产能扩大将带来更多的销售额增长空间。