亚太地区信贷策略：亚洲债券市场观察2021.6（107页）.pdf

：“亚太地区信贷策略：亚洲债券市场观察2021.6（107页）.pdf” ：这份报告是HSBC亚洲信贷研究团队在2021年6月发布的，主要关注亚太地区的信贷策略，特别是亚洲债券市场的表现、趋势和估值。报告深入探讨了2021年下半年中国房地产行业的前景，以及如何在新的经济周期中导航信贷策略。 ：“研究报告” 【内容详解】： 1. **中国房地产2021下半年展望**：报告指出，尽管上半年面临困境，但对中长期的房地产行业保持乐观态度。行业整体的去杠杆化进程，无论是境内还是境外，都为2021下半年及以后的长期增长奠定了基础。市场对个别信用问题的负面报道不断，报告建议采取选择性投资策略，挑选被市场过度惩罚的企业，而不是一味追求高质量资产或向下调整信用曲线。 2. **信用策略**：在信用策略方面，报告对2021年剩余时间内的信用利差和总回报表现保持建设性看法，未改变预测。然而，尽管如此，不能忽视未来几个月亚洲信用市场可能面临的波动性价格和利差波动，因为当前的经济周期并不典型。 3. **市场分化**：报告深入分析了优质企业、一般企业和问题企业之间的差距日益扩大，讨论了开发商如何利用房地产业务作为资金来源，以及关于离岸资产负债表债务和会计处理的常见误解。 4. **最新交易建议**：报告在结尾部分列出了覆盖所有信用评级级别的高收益债券的最新交易建议，为投资者提供了具体的指导。 5. **投资者情绪**：报告指出，投资者的紧张情绪正在上升，这在一级和二级市场中都有所体现。这可能是市场未来波动的一个信号，需要投资者保持警惕。 总结：这份报告提供了对2021年中期亚太地区信贷环境的深度洞察，特别关注了中国房地产市场和亚洲债券市场的机遇与挑战。投资者应密切关注行业动态，同时考虑市场的不确定性和潜在风险，以制定适应当前非典型经济周期的投资策略。报告还强调了精细化投资和理解信用风险的重要性，以应对市场波动和投资者情绪变化。