证券行业上市券商中报业绩预增事件点评：中报业绩超预期，财富管理是长期投资主线（14页）.pdf

【证券行业深度分析】 在2021年7月8日发布的证券行业研究报告中，分析师高超和龚思匀指出，上市券商的中报业绩超出市场预期，财富管理业务被视为长期投资的核心主线。截至7月6日，13家上市券商预披露的业绩显示出32%-46%的整体利润增长率，远超预期。预计2021年上半年上市券商净利润同比增长25.3%，而全年可能达到16.5%。这一强劲表现主要得益于财富管理和投资业务的突出贡献。 经纪业务方面，2021年以来，市场交易活跃度持续上升，日均股基成交额同比增长21%，非货币基金新发行量同比增加了53%。随着财富管理转型的深入，代销金融产品的增长势头强劲，加上第二批公募基金投顾资格的审批，将进一步加速券商的财富管理转型。 投行业务保持良好增长态势，IPO规模和数量持续上升，推动了业务收入增加，头部券商在IPO市场中的领先地位得到巩固。债承市场规模同样扩大，2021年上半年全市场债承规模同比增长18%。 资产管理业务方面，非货币基金规模持续扩张，5月末达到了13.3万亿元，同比增长44%，体现了公募市场的强劲扩容。券商私募主动管理规模总体上升，尤其是头部券商的增长速度较快。 资金型业务受益于股市和债市的上涨，自营收益率有望提升，客户融资融券业务规模的增长和利率的适度下滑也促进了资金型业务的扩张。 报告特别强调了财富管理作为长期投资主线的重要性。监管层鼓励券商通过投顾和持牌方式发展财富管理，推动公募基金的发展。东方证券因其在财富管理业务中的高额利润贡献而被特别提及，其财富管理利润贡献无论是在狭义还是广义口径下都是最高的。此外，政策利好如上海出台的相关政策，以及基金公司上市的预期，都为券商的财富管理业务估值带来了重塑的机会。 然而，市场波动和政策落地不及预期被列为潜在风险。投资者需要注意市场环境变化和监管政策的影响，可能导致实际业绩与预期出现偏差。 证券行业的中期投资策略应重点关注那些在财富管理转型中表现突出的券商，如东方财富、东方证券、兴业证券和广发证券。同时，低估值的头部券商，如中金公司(H股)和国泰君安，也有望在行业增长中受益。