Q1主动型基金重仓持股分析：策略跟踪加仓医药和计算机，成长风格明显-0423-中信建投-15页.pdf
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证券研究报告·策略跟踪
加仓医药和计算机，成长风格明显
——2020Q1 主动型基金重仓持股分析
截止 4 月 22 日，主动型基金披露比例接近 98%，基本披露
完毕，样本具备代表性。
（一）基金持股仓位下降，整体业绩小幅下跌
主动型基金数量继续增加 87 只，总份额增加 2737 亿份。受
疫情影响，主动型基金重仓持股市值占比普遍下降，一季度整体
仓位为 73.68%，较 2019Q4 下降 1.52%。2 月以来市场回调幅度
较大，Q1 主动型基金业绩负增长比例大幅提升至 56.6%，以基金
净值进行加权，2020Q1 主动型基金涨跌幅为-0.11%，业绩小幅下
跌，相比 2019Q4 业绩仍然下降明显。
（二）主板仓位下降明显，创业板和港股仓位继续提升
创业板仓位连续三个季度提升，而主板仓位已经下降至历史
28.5%分位水平。主动型基金对于港股的配置自 2019 年中报以来
持续提升，2020Q1 港股仓位提升至 4.83%。
样本显示 2020Q1 主动型基金重仓股新进 375 只股票，对应
重仓总市值 198.85 亿元。新进个股主要分布在医药、机械、化工、
计算机、公用事业等行业。
（三）加仓医药和科技，持股风格偏小盘成长
中信成长风格仓位环比提升明显，金融风格仓位下降明显。
Q1 成长风格股票重仓市值占比较 2019Q4 大幅提升 6.18%，金融
板块中银行和保险占比下降明显。消费风格继续保持稳定，环比
小幅提升。
持股风格继续偏小盘成长。代表大盘的中证 100、沪深 300
指数成分股的持股市值占比大幅下降，而创业板指和中证 500 等
小盘成长指数成分股持股市值提升明显。从行业层面对风格进行
划分，医药和科技持股市值占比提升明显，金融地产和消费（不
含医药）板块仓位下降明显。
（四）医药、计算机仓位大幅提升，非银、银行占比下降明显
医药、计算机、传媒、农林牧渔等行业受疫情影响较小，
2020Q1 仓位环比提升明显。非银、银行、家电、电子等行业仓
位环比下降明显。商贸、传媒等行业逆势加仓，基金看好疫情后
修复行情。
二级行业层面，计算机应用、医疗器械、化学制药、生物制
品等子行业基金持股市值占比提升明显，银行、白色家电、保险、
饮料制造、电子制造等子行业被主动型基金减仓。
（五）持股集中度继续回落，配医药减家电
持股集中度继续回落。重仓前 10 和前 20 占比环比分别下降
3.82%和 3.55%。在重仓前 10 的股票中，2020Q1 主动型基金加配
医药，减仓银行和家电股。
除医药股之外，中兴通讯、永辉超市等个股持股市值提升明
显。除银行、非银、家电股之外，受疫情影响的中国国旅、上海
机场、宋城演艺等个股持股市值下降明显。
张玉龙
zhangyulong@csc.com.cn
010-65608189
执业证书编号：S1440518070002
研究助理：甘洋科
ganyangke@csc.com.cn
18612351779
发布日期：
2020 年 04 月 23 日
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