食品饮料行业2021年1月阿里系线上数据点评：春节需求未充分释放，伊利&颐海等表现优异-20210209-中信证券-1.pdf
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春节需求未充分释放，伊利&颐海等表现优异
食品饮料行业 2021 年 1 月阿里系线上数据点评｜2021.2.9
中信证券研究部
核心观点
薛缘
首席食品饮料
分析师
S1010514080007
顾训丁
食品饮料分析师
S1010519110002
印高远
食品饮料分析师
S1010520070002
考虑到今年春节较晚，节日属性偏强的行业略显疲弱。2021 年 1 月，膳食营养
补充剂延续高增、龙头表现略逊；休闲食品行业同比维持低单位数增长，春节
送礼需求尚未充分释放；乳制品整体维持高增态势，伊利表现亮眼；酒类整体
增长有所放缓；调味品和饮用水线上渠道增长趋势维持。
▍膳食营养补剂：行业延续高增，龙头表现略逊。2021 年 1 月，膳食营养补充剂
行业销售额 24.9 亿元、同增 78.0%。汤臣倍健、Swisse、Muscletech 实现销售
额 1.7 亿元/1.2 亿元/3,091 万元，分别同比+50.5%/+28.2%/+28.2%。2020 年
12 月和 2021 年 1 月结合看，膳食营养补充剂行业销售额达 58.8 亿元、同增
72.0%。其中汤臣倍健、Swisse、Muscletech 两月累计销售额为 3.6 亿元/3.2 亿
元/6,844 万元、同比+43.6%/+19.1%/+12.8%。2021 年 1 月阿里平台益生菌销
售额为 2.0 亿元、同增 74.7%，Life-space 销售额为 1868 万元、同增 61.0%。
▍休闲食品：行业增长放缓，龙头表现承压。2021 年 1 月，阿里平台休闲食品行
业零售额达 105.4 亿元、同增 2.2%。龙头三只松鼠、百草味和良品铺子分别实
现销售额 11.6/8.6/4.4 亿元、分别同比-37.0%/-27.8%/-22.3%，市占率分别为
11.0%/8.2%/4.2%。2020 年 12 月和 2021 年 1 月结合看，休闲食品行业销售为
179.1 亿元、同减 8.3%。其中三只松鼠、百草味、良品铺子两月累计销售额分
别 17.6/12.9/8.2 亿元、分别同比-44.7%/-31.4%/-22.7%，龙头表现承压。
▍乳制品：伊利驱动行业增长，奶粉&奶酪维持高增。1）液奶：2021 年 1 月，液
奶延续增长态势，销售额同增 36.7%，蒙牛/伊利分别同比-7.5%/+72.9%，伊利
表现强劲。2020 年 12 月和 2021 年 1 月结合看，液奶行业销售额 22.0 亿元、
同增 31.6%，蒙牛/伊利年前两月累计销售额为 4.6/6.7 亿元、分别同比-15.0%/
+60.3%。2）奶粉：2021 年 1 月，牛奶粉行业销售额 15.9 亿元、同增 96.6%。
龙头飞鹤/爱他美 /美素佳儿销售额分别为 3.3 亿元/2.8 亿元/9247 万元、同比
+7.0%/+41.5%/+13.7%。3）奶酪：奶酪行业实现销售额 2.1 亿元、同增 475.9%。
龙头伊利、百吉福、妙可蓝多销售额分别为 9,550/2,612/2,187 万元，同比
+74405.1%/+83.7%/+185%。
▍酒类：啤酒线上销售增速下滑，白酒龙头线上销量同比缩减。1）啤酒：2021 年
1 月，啤酒行业销售额 1.8 亿元、同减 12.3%。龙头品牌青岛/百威/科罗娜/福佳
/ 哈 尔 滨 啤 酒 销 售 额 分 别 为 3,393/2,585/787/708/675 万 元 ， 分 别 同 比 -
12.3%/+38.5%/ +30.3%/-37.3%/-69.9%。2020 年 12 月和 2021 年 1 月结合看，
啤酒行业销售额 3.1 亿元、同减 7.2%。2）白酒：2021 年 1 月，白酒行业销售
额 15.7 亿元，同减 12.3%；五粮液销售额为 3.0 亿元、同增 41.6%，占行业总
销售额的 19.2%。茅台/洋河/泸州老窖阿里平台销售额为 2.2 亿元/9008 万元
/7589 万元、同比-31.6%/-57.5%/-52.2%。2020 年 12 月和 2021 年 1 月结合
看，白酒销售额为 33.7 亿元、同增 11.6%。
▍调味品：旺季销售良好，龙头优势明显。2021 年 1 月，阿里平台调味品行业零
售额为 12.3 亿元、同增 62.3%。1）复合调味料：2021 年 1 月，复合调味料行
业销售额为 5.2 亿元，同增 59.0%，其中火锅底料销售额为 2.3 亿元，同增 63.9%，
龙头海底捞/好人家销售额分别为 4620/1469 万元，同比+89.7%/+68.1%。2）日
常调味品：2021 年 1 月日常调味品行业销售额为 1.9 亿元、同增 69.3%，海天
/千禾销售额分别为 4,383/2,690 万元，同比+131.0%/+215.9%。
▍饮用水：2021 年 1 月，饮用水行业销售额为 1.6 亿元，同增 31.0%。农夫山泉
/怡宝/元气森林分别实现销售额 5,291/2,422/2,170 万元，同比+16.9%/+107.5%
/+298.6%，市占率为 33.3%/15.3%/13.7%。
▍风险因素：消费需求转弱，食品安全风险，行业政策风险。
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