西南证券-汽车行业专题报告：低速电动车 新能源空隙市场的大蛋糕.pdf
需积分: 0 96 浏览量
2023-07-29
10:59:53
上传
评论
收藏 1.2MB PDF 举报
请务必阅读正文后的免责声明部分
2014 年 04 月 17 日
强于大市（维持）
证券研究报告·行业研究·汽车
汽车行业专题报告
低速电动车，新能源空隙市场的大蛋糕
投资要点
西南证券研究发展中心
分析师：徐永超
执业证号：S1250512110002
电话：010-57631186
邮箱：xychao@swsc.com.cn
研究助理：高翔
电话：023-67898841
邮箱：gaox@swsc.com.cn
研究助理：梁超
电话：023-67898871
邮箱：lchao@swsc.com.cn
研究助理：简洁
电话：023-67610282
邮箱：jjie@swsc.com.cn
行业相对指数表现
数据来源：西南证券
基础数据
股票家数
103
行业总市值（亿元）
10245.7
流通市值（亿元）
5955.91
行业市盈率 TTM
15.52
沪深 300 市盈率 TTM
7.82
相关研究
1. 汽车行业月报（3 月）：一季度销量同
比增 9.17% (2014-04-23)
2. 汽车行业周报（4.14-4.18）：北京车
展首发车，新能源唱主角
(2014-04-22)
3. 汽车行业周报（4.7-4.11）：北京车展
即将开幕，聚焦新车发布
(2014-04-15)
低速电动汽车简介：低速电动汽车区别于传统电动汽车，通常是指速度不超过
70Km/h 的简易四轮纯电动汽车，外观、结构、性能均与常见的燃油汽车类似，
采用铅酸蓄电池为动力电池。低速电动汽车具有购置成本和使用成本低、节能
等优势，具有广大的市场需求空间，国内需求或超 300 万辆，市场规模有望达
到 1000亿元。
国内市场发展：当前，低速电动车在我国的发展正处在一个迅猛且无序的状态，
其中发展最快的省份包括山东、江苏、河南、河北等省。山东已出台了相关的
地方管理条例、技术产业联盟和地方技术标准，2013 年已统计的低速电动汽车
销量超过 12 万台（加上未统计的，我们预测实际销量或以超 30 万辆），全国
市场占比约 40%，2014 年有望同比超过 50%增速。《江苏省新能源汽车产业发
展专项规划纲要（2009-2012）》提出积极开发具有自主知识产权的纯电动微型
车，低速电动汽车已在部分城市逐步实施。
国际市场发展：美国、欧盟、日本等发达国家均有发展低速电动汽车，正在逐
步规范低速电动汽车市场的状态，其中美国的标准相对更为严格，比如部分州
需要通过安全碰撞试验检测等。从国际市场相关法规来看，除美国少数州（4
个）禁止外，其他州政府都积极对低速电动车市场的发展进行引导。从技术来
看，通常也是以铅酸蓄电池为动力电池，但蓄电池的回收率很高（接近 100%）。
国内上市公司投资进展：低速电动汽车投资以民营企业为多，且主要是从摩托
车、特种车生产企业转型而来。传统汽车整车企业包括奇瑞、吉利、江南汽车
等具有乘用车生产资质的企业在纯电动汽车基础上，简化技术，推出铅酸电池
低速电动汽车产品。近期随着低速电动汽车市场空间逐步打开，力帆股份
（601777）、隆鑫通用（603766）、宗申动力（001696）加大对低速电动汽车
市场的投资。
重点公司盈利预测与评级
代码
名称
当前
价格
投资
评级
EPS（元）
PE
13A
14E
15E
13A
14E
15E
603766
隆鑫通用
9.82
增持
0.69
0.77
0.88
14.23
12.75
11.16
601777
力帆股份
7.08
增持
0.44
0.54
0.74
16.09
13.11
9.57
001696
宗申动力
5.36
增持
0.20
0.27
0.32
26.80
19.85
16.75
数据来源：西南证券
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
13-4
13-6
13-8
13-10
13-12
14-2
沪深300
汽车
剩余12页未读，继续阅读
资源评论
