新能源汽车行业电机电控篇：电动车产业链全景图-0920-平安证券-26页.pdf

新能源汽车行业在近年来得到了快速的发展，其中电机电控作为电动车的核心组成部分，其市场和技术状况备受关注。这份由平安证券发布的报告详细分析了电机电控领域的现状、趋势和投资建议。 电机电控市场正处于成长期，尽管新能源汽车的销售量持续增长，尤其是A、B级车型比例的增加，市场规模有望在未来几年保持20%以上的复合年增长率。然而，短期内由于产品同质化竞争激烈，加上政府补贴减少的压力，电机电控的价格可能会进一步下降，行业平均毛利率可能降至约15%。 在技术层面，国内驱动电机的技术水平已与外资品牌相当，如卧龙电驱赢得采埃孚的大额订单，显示出国内企业在产品性能、质量控制和交付能力上的进步。但在电控方面，还有提升空间，特别是在功率密度和与驱动电机的匹配上。因此，拥有技术优势和不断优化电控性能的企业将更具竞争力。 报告推荐投资者关注汇川技术，因其在电控领域的深厚技术积累和逐渐完善的体系；麦格米特因其与北汽的紧密合作；而驱动电机领域则建议关注卧龙电驱，因其技术领先和成本及质量控制优势。 长期来看，能与整车厂深度绑定，并且产品具有差异化特点的电机电控供应商将有更大的发展空间。随着A、B级车型的普及，对电机电控的技术要求提高，这将有利于技术先进、体系完整、品牌影响力大的供应商脱颖而出。 然而，该行业也面临风险，包括电动车销量不达预期、整车厂自行生产电机电控的可能性增加，以及原材料价格的上涨。这些因素都可能对电机电控供应商的业绩造成影响。 报告还分析了市场竞争格局，比亚迪因新能源整车销售的优势，其电机电控产品市场份额领先。第三方供应商市场份额分散，尚未出现明显领军企业。电控市场竞争激烈，外资供应商如博世、大陆等也将加入竞争，行业将持续红海状态。 总结来说，新能源汽车行业中的电机电控市场呈现出高增长与激烈竞争并存的特点，技术创新和与整车厂的合作将成为企业在市场中立足的关键。投资者应关注那些拥有核心技术、良好合作关系和适应市场变化能力的企业。