汽车轮胎行业深度报告：车轮上的万亿级赛道，国产轮胎大有可为-1124-招商证券-35页.pdf

汽车轮胎作为汽车行驶安全的重要组成部分，直接影响到汽车的驾驶性能和乘坐舒适度。随着全球汽车行业的发展，汽车轮胎行业已经成为一个万亿级别的市场，同时，国产轮胎凭借产品性价比优势在市场中逐渐占据一席之地。 轮胎市场的需求主要由汽车保有量驱动，由于轮胎属于易损耗的零部件，其更替需求形成了庞大的替换市场。全球轮胎市场需求高达18亿条，市场规模超万亿级别，而国内市场需求约为3.76亿条，市场空间达到2500亿元。值得注意的是，汽车增量市场增长放缓，但存量市场稳定增长，预示着轮胎替换需求将会不断释放，尤其是在中国市场，轮胎替换市场占比与国际水平之间还存在差距，显示出巨大的增长潜力。 轮胎作为具有消费属性的零部件，其品牌溢价对企业的毛利率有着显著影响。在轮胎替换市场中，消费者倾向于根据品牌口碑、性能指标自行选择轮胎。这种市场特点使得品牌知名度较高的轮胎企业能够享有较高的毛利率。而在C端市场，国内消费者对于轮胎品牌的依赖程度较高，优质品牌通常拥有更高的品牌溢价和差异化。在这样的市场环境下，深耕轮胎后市场的优势企业通过产品高溢价和对下游经销商的强大议价能力，保持了稳定的高额毛利率。 再者，随着全球汽车市场的竞争格局变化，国产轮胎企业迎来了发展的新机遇。传统上，海外轮胎巨头如米其林、固特异等占据市场优势，他们的品牌影响力和市占率远远超出国产轮胎。然而，由于整车企业盈利压力的增大，以及国产轮胎企业技术与资本的积累，部分优质国产轮胎开始达到整车企业配套标准，并通过性价比优势逐渐渗透配套市场。在这一背景下，国产轮胎企业有望通过深耕替换市场，进一步巩固其在配套市场的地位，享受替换市场的品牌溢价和稳定需求，从而为企业的长期发展打开空间。 在投资建议方面，研究报告推荐具有产品竞争力、规模和资本优势的轮胎企业，尤其是在半钢子午线轮胎领域具有领先地位的企业。玲珑轮胎、三角轮胎和赛轮轮胎因其在行业中所处的领导地位和明确的国际化布局，被推荐为投资首选。而重点公司的财务指标，包括股价、每股收益和市盈率等数据显示了它们在行业中的竞争力。 然而，投资该行业也存在风险，包括原材料价格的短期波动可能导致轮胎企业无法完全传导成本压力，贸易摩擦可能加剧，以及汽车市场的下滑可能会影响配套市场的出货量。这些风险因素都可能导致市场预期和实际业绩之间出现偏差。 汽车轮胎行业作为万亿级别的赛道，正面临新的市场机遇和挑战。国产轮胎企业通过技术进步和资本积累，加上市场环境的变化，正在逐步提升自身竞争力，展现出巨大的增长潜力。同时，投资者需关注市场风险，审慎评估投资决策。