专题资料（2021-2022年）[东奥][闫华红]财务成本管理基础班讲义015.doc

【知识点详解】 本文档主要涉及的是财务成本管理中的一个关键概念——可持续增长率。可持续增长率是指在保持当前经营效率和财务政策不变的情况下，公司销售所能增长的最大比率。这一概念对于企业的长期规划和财务预测至关重要，因为它可以帮助管理层理解企业增长的潜力和限制。 1. **可持续增长率的含义** 可持续增长率的定义表明，它基于五个假设条件： - 公司的资本结构保持目标结构，不会发生重大变化。 - 股利支付率按照既定的政策持续进行。 - 不愿意或不打算通过发行新股来筹集资金，外部融资主要依赖债务。 - 销售净利率能够覆盖负债的利息。 - 资产周转率保持稳定，意味着运营效率不变。 2. **可持续增长率与内含增长率的比较** 内含增长率和可持续增长率都关注销售增长率，且都不考虑发行新股。但两者的关键区别在于对外部金融负债的依赖程度：内含增长率不考虑任何外部负债，而可持续增长率假设公司可以通过增加债务来融资。 3. **可持续增长率的计算** 计算可持续增长率通常涉及以下公式： - 可持续增长率 = 销售净利率 × 总资产周转次数 × 利润留存率 × 期初权益期末总资产乘数 其中，销售净利率是净利润与销售收入的比例，总资产周转次数表示一年内销售收入与总资产之比，利润留存率是未分配给股东的利润占净利润的比例，期初权益期末总资产乘数则反映了公司的杠杆效应。 4. **实例分析** 文档中给出了两个例子，用于展示如何计算可持续增长率。第一个例子中，企业在不发行股票、不增加外部债务且保持原有经营效率的情况下，通过计算内含增长率得出预期销售增长率。第二个例子中，企业维持了20×1年的关键财务比率，因此销售增长率等于可持续增长率。 5. **实际应用** 可持续增长率的计算和理解对于企业的财务管理和战略规划具有重要意义。它可以帮助管理层制定合理的销售增长目标，评估当前的财务政策是否足够支持这些目标，以及决定是否需要调整资本结构或股利政策以实现更稳健的增长。 总结来说，【东奥】【闫华红】财务成本管理基础班讲义015.doc的内容主要介绍了可持续增长率的概念、计算方法和实际应用，是教育资料中关于财务管理的重要部分，对于学习和理解企业增长策略非常有价值。