3月经济数据解读：如何理解“总量”与“分项”的分歧？.docx
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2024-04-25
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一、如何理解“总量强”与“分项弱”？ .............................................................................4
（一）内需偏弱，GDP 为何能达标“5%”？ ..................................4
（二）一季度工业增速为何强？ ...........................................4
（三）GDP 与需求增速的指向分歧，如何理解？.............................5
二、3 月经济数据解读：生产放缓，“稳投资”发力仍有限...........................................6
（一）基建：3 月基建强度基本持平 1-2 月 ..................................6
（二）房地产：施工降幅继续扩大，“三大工程”对冲有限 .....................7
（三）制造业投资：强势依旧，中游整体偏强 ...............................7
（四）消费：弹性仍弱于同期 .............................................8
（五）工业：高基数下边际放缓，环比弱于同期 .............................9
三、风险提示 ....................................................................................................................9
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