公司分析-开源证券-倍轻松688793.SH公司首次覆盖报告：便携按摩器龙头，产品迭代+渠道扩张驱动快速成长.pdf

【公司分析】 本文是开源证券发布的关于倍轻松688793.SH的首次覆盖报告，该公司被定义为便携按摩器行业的领导者。报告中提到，倍轻松专注于眼部、颈部、头部及头皮四大类智能便携按摩器的研发与销售，自2017年至2020年，公司营收和净利润的复合年增长率分别达到32.3%和50.1%，显示出强劲的增长势头。 【行业研究】 中国的按摩器具市场在2010年至2019年间规模增长迅速，年复合增长率达12.3%，小型按摩器具占据了市场的主导地位。尽管市场规模有所扩大，但相对于发达国家，中国按摩器的市场渗透率仍然较低，存在巨大的发展潜力。倍轻松在国内按摩器具行业中市场份额约为5%-7%，在便携式按摩器细分领域更是占据13%-15%的份额，成为国内的龙头品牌，并在中高端市场取得了一席之地。 【核心竞争力】 倍轻松的核心竞争力体现在三个方面：一是精准的市场营销策略，瞄准中高端消费群体，通过线下实体店和电商平台结合，以及启用新代言人来扩大品牌影响力；二是强大的销售渠道，线下直营门店模式的成功运行和线上B2C渠道的快速发展，以及经销商和ODM等多元化渠道的整合；三是持续的研发创新能力，拥有经验丰富的研发团队，不断进行产品迭代，以满足消费者需求，线下门店的复购率也反映了产品的市场接受度。 【未来展望】 倍轻松未来的发展重点将围绕产品升级和渠道扩张展开。在产品方面，公司将继续优化现有核心品类的性能，并探索新的产品线，以增强市场竞争力。在渠道扩展上，计划在未来三年内新开设248家直营店，其中包括机场店、高铁店和商场店，这将有助于公司进一步拓宽市场覆盖面。 【风险提示】 报告同时指出，倍轻松面临的风险包括新产品市场反应可能不达预期，以及便携按摩器产品迭代速度可能放缓等问题。 【财务摘要与估值】 根据报告提供的财务数据，2019年至2023年，倍轻松的营业收入和归母净利润均呈现稳定增长趋势，预计2023年的每股收益（EPS）将达到4.86元。目前的市盈率（P/E）和市净率（P/B）显示，尽管估值较高，但由于公司的快速增长和市场潜力，仍给予了“买入”的投资评级。 倍轻松作为智能便携按摩器行业的领头羊，凭借其出色的产品创新能力、多元化的销售渠道以及在中高端市场的稳固地位，有望继续保持快速成长。然而，公司的发展也需面对市场反馈不确定性和产品迭代速度等风险，投资者在做出决策时应充分考虑这些因素。