港股公司研究-亿翰智库-中国海外发展00688.HK蓝海战略多渠道拓储，盈利水平或将承压.pdf

【亿翰智库研究报告】对中国海外发展00688.HK的研究揭示了公司在房地产行业的战略部署和财务表现。中国海外发展在2021年上半年取得了合约销售金额2072.1亿的佳绩，同比增长20.5%，这得益于其独特的投资策略。 一、深耕与均衡发展并举，蓝海战略拓储多元化 中国海外发展采取了“深耕兼顾均衡发展”的策略，既在已有市场深度挖掘潜力，同时也注重区域间的平衡布局。公司运用蓝海战略，通过产业引进、建设地标建筑、参与棚户区改造和城市更新等多种方式，实现了多渠道的土地储备，降低了单一市场风险，提高了市场占有率。 二、商业板块增长显著，盈利压力显现 在商业领域，中国海外发展2021年上半年收入达到25.0亿，同比增长23.3%，尤其是写字楼业务表现突出，已位列行业前列。公司正致力于构建写字楼与购物中心双核业务模式，以推动商业收入的持续快速增长。然而，在行业整体利润率下滑的背景下，中国海外发展也面临盈利压力，毛利润率和净利润率分别下降至28.5%和20.4%。 三、财务稳健，融资成本降低 尽管面临盈利挑战，但中国海外发展在财务方面表现出色，始终维持在监管政策的“三道红线”绿档区间，短期债务占比仅为19.8%，显示其良好的债务结构。公司充足的现金流使其能有效应对市场机遇，同时，凭借其盈利能力、偿债能力和资源竞争优势，成功降低了融资成本至3.6%。 报告还提及了中国海外发展在不同地区的销售业绩，如长三角、粤港澳和京津冀地区的合约销售占比相当，显示出公司在全国市场的广泛覆盖。同时，公司在多个城市的市场占有率名列前茅，其中北京和广州等城市的销售额尤为突出，体现了其在核心城市的强大竞争力。 中国海外发展通过深思熟虑的战略布局和多元化的业务发展，保持了强劲的销售势头。然而，随着行业利润率的普遍下降，公司需寻找新的增长点和优化运营效率，以维持盈利水平。同时，其稳健的财务状况和低成本的融资策略为其未来发展提供了坚实的基础。作为投资者和业界人士，对公司的持续关注应包括其在商业板块的发展策略、盈利能力的改善以及如何应对行业利润下滑的挑战等方面。