港股公司研究-招银国际-比亚迪股份01211.HK汽车电池业务成型，中长期估值有望抬升.pdf

在当前港股市场中，比亚迪股份（股票代码：01211.HK）凭借其在新能源汽车及电池技术领域的深入研究与创新生产，正逐渐成为投资者关注的焦点。招银国际证券所发布的最新研究报告揭示，比亚迪公司在汽车电池业务方面的成型进展，对公司的中长期估值将产生显著的正面影响。这一点在公司近期的业绩报告中得到了印证，尽管面临某些短期挑战，但比亚迪在新能源汽车领域的强劲增长势头依旧显著，尤其是其电池业务的快速成长。 分析比亚迪2021年第三季度的财报可知，公司净利润同比出现了28%的下滑，部分原因归咎于比亚迪电子业务（包括口罩生产）的业绩下降。然而，这一下滑并未掩盖公司在新能源汽车及动力电池领域的突出表现。在激烈的市场竞争中，比亚迪的新能源汽车销量达到21万辆，同比增长87%。在这一销量中，新能源汽车的销量增幅更是达到了惊人的264%，展现了市场对于比亚迪新能源车型的极大需求。 特别是在DMi车型方面，如秦PLUS DM和宋DM等车型，在市场上的反响强烈，交付量持续增长。DMi车型以其优秀的性能及性价比，成功吸引了大量消费者，尤其是在二三线城市等下沉市场。由此推断，即将到来的第四季度，比亚迪的交付量及电池装机量有望继续保持高增长的态势。 比亚迪在财务方面也表现出了积极的增长信号。其合同负债大幅增加了51%，达到124亿元人民币，反映了公司短期内收入增长的潜力。同时，其他应收款增长187%，达到了266亿元人民币，主要得益于电池业务的迅猛发展。此外，公司在建工程投资增长125%至138亿元人民币，这一投资主要被用于扩展汽车及动力电池的产能，为公司的中长期发展打下了坚实的基础。 比亚迪在电池技术方面的路线选择，以及相关产品技术的应用，也是支持其估值提升的重要因素。近年来，磷酸铁锂电池市场份额的持续提升，使得比亚迪的刀片电池技术在这一结构性变化中受益。特斯拉宣布在全球标准版Model 3和Model Y中采用磷酸铁锂电池，进一步凸显了比亚迪在这一领域技术的优势和市场影响力，为公司打开了新的增长通道。 基于这些积极因素，招银国际证券对比亚迪维持“买入”评级，并将目标价上调至425港元。尽管比亚迪在2021年第三季度的业绩并未完全达到市场预期，但考虑到公司在新能源汽车领域的高增长性、电池业务的潜力，以及比亚迪半导体分拆上市的积极推进，分析师预计这些因素将促使市场对比亚迪各个业务板块进行价值重估。因此，比亚迪的中长期前景得到看好，其估值有望在这一过程中得到相应提升。 在当前经济环境下，投资者正寻求具有长期增值潜力和创新能力的企业进行投资，比亚迪凭借其在新能源汽车及电池技术领域的领先地位，不仅在竞争激烈的行业中脱颖而出，更通过不断的技术革新和市场拓展，为投资者创造了可观的价值增长空间。随着全球对于低碳环保的重视程度不断增加，新能源汽车产业的前景一片光明，比亚迪作为其中的领军企业，无疑将在这一领域继续发挥重要作用。