港股公司研究-天风证券-天立教育01773.HK教学品质突出,营利性高中+托管兴趣游学全面发展.pdf
【天立教育01773.HK】是一家在港股上市的教育服务提供商,专注于营利性高中、托管兴趣游学等多元化教育业务。天立教育的教学品质被业界广泛认可,其2021年中期报告显示,公司实现了显著的业绩增长。 在2021年上半年(21H1),天立教育的营收达到8.82亿港元,同比增长54.65%。教育服务是其主要收入来源,贡献了6.83亿港元,占总收入的77.38%,同比增长48.12%。餐厅营运收入1.88亿港元,增长74.75%,显示出公司在非教育服务领域的拓展也取得了成功。此外,游学服务和管理及特许经营费也有一定增长,分别占比0.54%和0.53%。 毛利方面,21H1达到4.13亿港元,同比增长50.18%,但毛利率略有下降至46.84%,主要是由于疫情后学校恢复正常运营,相关成本支出增加。净利润为2.74亿港元,同比增长30.23%,其中归母净利为2.70亿港元,同比增长29.31%,显示出公司的盈利能力稳步提升。 合约负债方面,截至21H1,天立教育的合约负债为6.15亿港元,较去年同期减少14.70%,这可能反映了预收教育服务和餐厅运营的变化。补贴方面,公司新收到补贴4.93亿港元,结转补贴1.39亿港元,期末合计补贴余额为16.36亿港元。 在业务扩展上,天立教育已覆盖四川、山东、河南等多个省份的20座城市,拥有并运营26所自有学校,同时为6所托管学校提供管理服务。截至21H1,校网内的入读学生总数约为58,190名,同比增长42.5%。通过签订新协议,公司将新增约24,000个学额,进一步扩大服务范围。 天立教育重视集中化和标准化的管理制度,这有助于整合资源,提高运营效率,并确保教育服务的质量。公司致力于提高教学质量,优化“六立一达”教育体系,通过优秀的学校管理和教师专业精神,为学生和家长提供优质服务。作为综合教育服务运营商,天立教育旨在辅助公共教育,并为培养社会未来人才贡献力量。 投资评级方面,天立教育被给予买入评级,6个月评级为买入(维持评级),当前股价为2.25港元。预计未来两年(FY21-22)的收入分别为18亿和24亿人民币,净利润为5.3亿和7.2亿人民币,对应的市盈率(PE)分别为7x和5x。然而,公司面临的风险包括招生不达预期、关键高管流失和市场竞争加剧等。 天立教育在营利性高中和托管兴趣游学业务上的全面发展,以及其在教育品质和市场份额的增长,使其成为教育行业的重点关注对象。尽管存在一定的风险,但其稳健的业绩增长和商业模式的潜力,为投资者提供了积极的投资前景。
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