维亚生物是一家专注于药物发现和合同定制生产组织（CDMO）服务的港股上市公司，股票代码为1873.HK。根据华西证券的研究报告，该公司在2021年上半年表现出强劲的增长态势，但不同业务板块的发展有所差异。
药物发现业务是维亚生物的核心业务，上半年实现了高速的增长。公司手头的订单量达到8.48亿元，同比增长约72%，显示出市场需求的旺盛。这部分业务营业收入为3.21亿元，扣除并表因素的影响，同比增长44.2%，这得益于公司不断完善的药物发现技术平台，包括蛋白质结构研究平台、膜蛋白技术平台等，以及对新技术如冷冻电镜和AI药物发现平台的研发投入。随着全球生物医药行业的投融资环境持续向好，这一业务有望继续保持高速发展。
然而，CDMO业务由于产能限制和汇率等因素，出现了负增长。2021年上半年，CDMO业务营业收入为7.05亿元，同比下滑12.8%。这可能是因为现有的研发中心产能无法满足市场需求，以及外部经济条件对公司运营的影响。为了应对这一挑战，维亚生物正在扩大台州研发中心的规模，并在上海新建CMC研发中心，预计新设施的陆续投产将在2021年11月后提升产能，从而为临床早期项目提供支持，并促进药物发现业务向CMC阶段的转化。
此外，公司的EFS（早期基金和孵化服务）业务也取得进展，上半年新增孵化8个项目，累计孵化的初创公司达到75家，平均持股比例为18.41%。这一业务模式为公司带来了稳定的公允价值变动收益，虽然与去年同期相比略有波动，但整体保持稳健。
华西证券对维亚生物维持“买入”评级，认为其构建的药物发现+CDMO一体化服务平台具有长期战略价值。随着新产能的释放和市场拓展，未来3~5年公司有望持续成长。同时，通过并购朗华制药，维亚生物成功进入了CDMO赛道，进一步增强了其在生物医药服务市场的竞争力。
总结来说，维亚生物在药物发现领域展现出强大的增长动力，但CDMO业务需解决产能瓶颈问题以实现可持续发展。通过不断扩大研发能力和优化服务组合，公司有望在国内外市场中巩固领先地位，为投资者带来良好回报。
