港股公司研究报告-国泰君安-中国通号03969.HK业务稳定加上股息率吸引，维持“收集”
本报告为港股公司研究报告，主要关注中国通号（03969.HK）的业务表现和投资价值。报告中披露了中国通号的财务数据和业务情况，包括2021年上半年的营业收入、股东净利、毛利率、销售费用率、行政费用率、研发费用率等信息。
知识点1：中国通号（03969.HK）业务稳定
中国通号的业务稳定性体现在其2021年上半年的营业收入同比增长22.2%至178.65亿元人民币，股东净利同比增长3.7%至18.41亿元。这种稳定的业务增长主要来自公司的市场领先地位和稳定的客户基础。
知识点2：毛利率的变化
报告中披露，中国通号的毛利率同比下降1.3个百分点至23.1%。这可能是由于公司的成本控制和业务优化所致。
知识点3：销售费用率和行政费用率的变化
报告中披露，中国通号的销售费用率同比下降0.1个百分点至2.0%，行政费用率同比保持不变为5.5%。这表明公司的成本控制措施正在取得成效。
知识点4：研发费用率的变化
报告中披露，中国通号的研发费用率同比上升0.1个百分点至3.6%。这表明公司正在加大研发投入，以保持其技术领先地位。
知识点5：营业合同价值和订单 backlog 的变化
报告中披露，中国通号的2021年上半年新签订的合同价值为323.07亿元人民币，同比增长0.9%。截至2021年6月30日，公司的订单 backlog 为1374.31亿元人民币，同比增长9.7%。这表明公司的业务前景仍然较好。
知识点6：收入和毛利率的预测
报告中预测，中国通号的收入将在2020-2023年期间以9.9%的复合增长率增长，毛利率将从2021年的21.4%上升至2023年的21.7%。这表明公司的业务增长和成本控制能力正在改善。
知识点7：EPS 估算和目标价
报告中预测，中国通号的EPS 将在2021/2022/2023年分别为0.334/0.394/0.435元人民币，复合增长率为8.3%。根据公司的财务状况和业务前景，目标价被下调至HK$3.30，即8.3x/7.0x/6.3x 2021/2022/2023 PER。
知识点8：股息支付预期
报告中预测，中国通号将继续保持稳定的股息支付，基于公司的稳定业务和良好的财务状况。
本报告提供了中国通号（03969.HK）的业务和财务状况的详细分析，并对公司的投资价值进行了评估。
