机械设备行业：定调“继续增加基建规模支持新能源汽车”，继续看好工程机械核心资产-0324-东北证券-14页.pdf

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新能源汽车
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机械设备行业：定调“继续增加基建规模支持新能源汽车”，继续看好工程机械核心资产-0324-东北证券-14页.pdf
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[Table_MainInfo]
[Table_Title]
证券研究报告 / 行业动态报告
定调“继续增加基建规模支持新能源汽车”，继续看好工程机械核心资产
报告摘要：
[Table_Summary]
3 月 24 日，财政部部长刘昆在“中国发展高层论坛”上表示，为
应对经济下行压力，将继续增加基建规模，支持新能源汽车，挖掘农
村消费潜力等，重申看好工程机械和新能源汽车逻辑。
【工程机械】大国重器，看好工程机械优质核心资产
首先，对于国内市场，我们认为这轮产业的的波动性会小很多。
一、设备保有量与 GDP 剪刀差对需求有支撑，再加上人力替代和环保
因素，销量维持目前中枢平台有保障；二、梳理历史上 04 年/08 年/12
年三轮产业调整，前两次持续时间短，幅度小，最后则经历了一次持
续 5 年以上时间的深度调整，探究原因主要在于零首付带来的需求过
度透支+行业持续大规模扩张+行业需求下行三方因素叠加，目前来看，
这轮行业复苏需求真实性高，经销商回款率、设备开工率、租赁费率
等指标良好，供给侧平稳，政策面好，大幅下滑概率不大。其次，目
前产业积累由量变开始质变，国产工程机械全球化之路有望加速。首
先产业积累方面，我国国内市场规模以及国产品牌的规模快速提升，
已经具备一定主导地位，再加上制约我国工程机械发展的核心零部件
领域已经取得实质性突破，再加上这轮产业复苏国内企业实力快速提
升，看好国产品牌国际化发展之路。第三，政府工作报告提出将制造
业现行 16%税率降至 13%，减税推出有望进一步提升产业盈利能力。
建议重点关注三一重工、恒立液压，艾迪精密、徐工机械、柳工。
【新能源汽车&天奇股份】
行业景气度持续，公司持续布局新能源汽车产业链，订单大幅增
加，证明行业趋势向上。公司汽车自动化订单在 2018 年上半年已大幅
增长，达 9.64 亿，同比增长 180%，其中有 4.3 亿订单来自新能源车企，
证明公司已开始受益于新能源整车企业的扩产。其次，我国新能源汽
车保有量已达到 200 万辆，动力电池已开始进入回收期，市场规模预
计将逐步增长，乾泰技术和金泰阁钴业两家公司必将从中受益。同时
金泰阁为并购基金收购，不排除未来装入上市公司体内，进一步提升
公司业绩。
本周核心推荐组合：天奇股份、三一重工、建设机械、晶盛机电、
杰瑞股份、恒立液压、浙江鼎力、华测检测
[Table_CompanyFinance]
重点公司主要财务数据
重点公司 现价
EPS PE
评级
2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E
三一重工 12.87 0.25 0.75 0.83 51.52 17.14 15.55 买入
科沃斯 60.91 0.94 1.25 1.72 64.87 48.64 35.42 买入
华测检测 8.97 0.08 0.14 0.18 111.04 61.95 49.56 买入
思维列控 45.96 0.82 1.17 1.82 56.05 39.28 25.25 买入
恒立液压 33.29 0.43 1.03 1.26 76.88 32.27 26.45 买入
[Table_Invest]
同步大势
上次评级：
同步大势
[Table_PicQuote]
历史收益率曲线
-
33%
-26%
-19%
-12%
-5%
2%
2
018/3
2018/4
2018/5
2018/6
2018/7
2018/8
2018/9
2018/10
2018/11
2018/12
2019/1
2019/2
机械设备 沪
深300
[Table_Trend]
涨跌幅（%） 1M 3M 12M
绝对收益 16.10% 30.36% -7.62%
收益 7.19% 3.81% -2.98%
[Table_IndustryMarket]
行业数据
成分股数量（只） 398
总市值（亿）
30134
流通市值（亿）
19403
市盈率（倍）
23.11
市净率（倍）
1.78
成分股总营收（亿）
15124
成分股总净利润（亿）
839
成分股资产负债率（%） 61.81
[Table_Report]
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一恒立》
2019-02-25
[Table_Author]
证券分析师：刘军
执业证书编号：S0550516090002
(021)20361113 (021)20361113
研究助理：朱宇航
执业证书编号：S0550118080035
(021)20363254 (021)20363254
/机械设备
发布时间：2019-03-24
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[Table_PageTop]
行业动态报告
1. 市场表现
上周市场整体行情较好。沪深 300 指数本周小幅上涨，周五收盘 3833.80 点，
全周上涨 2.37%。创业板指数周五收盘 1693.87 点，全周上涨 1.88%。申万机械设备
指数收盘 1259.91 点，全周上涨 3.08%。其中综合涨幅最大，涨幅为 8.23%，涨幅最
小的为银行，涨幅为 0.46%。
图 1：上周申万一级行业及沪深 300 指数涨跌幅
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
综合
休闲服务
计算机
食品饮料
传媒
轻工制造
纺织服装
建筑材料
公用事业
医药生物
商业贸易
房地产
国防军工
化工
建筑装饰
交通运输
汽车
采掘
机械设备
电子
非银金融
沪深300
钢铁
通信
有色金属
电气设备
家用电器
农林牧渔
银行
数据来源：Wind 资讯，东北证券
子板块中，涨幅最大的是内燃机，全周上涨 7.3%。全周跌幅最大的子板块为楼
宇设备，跌幅为 0.4%。
图 2：上周机械设备行业子板块涨跌幅
7.3%
5.5%
5.2%
4.7%
4.6%
4.5%
4.5%
4.1%
3.6%
3.4%
3.2%
3.0%
2.7%
2.4%
2.1%
1.5%
1.3%
0.3%
-0.4%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
内燃机
制冷空调设备
重型机械
工程机械
纺织服装设备
磨具磨料
冶金矿采化工设备
机械基础件
农用机械
金属制品Ⅲ
环保设备
其它专用机械
机床工具
沪深300
其它通用机械
仪器仪表Ⅲ
铁路设备
印刷包装机械
楼宇设备
数据来源：Wind 资讯，东北证券
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[Table_PageTop]
行业动态报告
上周机械行业涨幅最大的五只个股：兰石重装、苏常柴 A、达刚路机、新元科
技、厚普股份。其中兰石重装、苏常柴 A、达刚路机上周分别上涨 40.43%、38.77%、
32.57%。跌幅最大的五只个股：林州重机、康力电梯、京山轻机、南通锻压、全柴
动力。其中，林州重机、康力电梯、京山轻机分别下跌 14.71%、9.85%、8.55%。
图 3：行业涨幅前五个股
图 4：行业跌幅前五个股
40.43%
38.77%
32.57%
21.18%
20.86%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
兰石重装
苏常柴A
达刚路机
新元科技
厚普股份
-6.17%
-8.02%
-8.55%
-9.85%
-14.71%
-16%
-14%
-12%
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
全柴动力 南通锻压 京山轻机 康力电梯 林州重机
数据来源：Wind 资讯，东北证券
数据来源：Wind 资讯，东北证券
上周机械设备市盈率为 31.21。年初至今，机械设备 10 个重点子行业中，全部
行业处于上涨状态。其中涨幅前三的子行业为半导体装备、工程机械、仪器仪表，
涨幅分别是 64.39%、61.40%、41.55%。其中涨幅最小的三个行业，按跌幅排序分
别是轨交、锂电设备、核电设备，涨幅分别是 10.14%、22.42%、27.34%。
图 5：机械设备历史市盈率
图 6：机械重点子行业年初至今增长
0
20
40
60
80
100
120
140
160
2010/1/292011/1/292012/1/29 2013/1/292014/1/292015/1/29 2016/1/29 2017/1/292018/1/29 2019/1/29
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
数据来源：Wind 资讯，东北证券
数据来源：Wind 资讯，东北证券

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