【新加坡产业策略：选择正确的投资选项】
在麦格理的亚太地区投资策略报告中，针对新加坡的产业策略，重点分析了四个关键公司：Keppel Corp（KEP SP）、ST Engineering（STE SP）、Sembcorp Industries（SCI SP）以及Sembcorp Marine（SMM SP）。报告日期为2019年5月31日，涵盖了这些公司的股票评级、价格目标、估值比率以及分析师的见解。
1. 股票评级与价格目标：
- Keppel Corp（KEP SP）被推荐为"卖出"（O），目标价为7.65新元，较当前价格有25%的上行空间，预期总回报率为30%。
- ST Engineering（STE SP）同样被推荐为"卖出"（O），目标价为4.30新元，预期10%的上涨空间，总回报率为14%。
- Sembcorp Industries（SCI SP）被推荐为"持有"（L），目标价2.84新元，预期16%的上升空间，总回报率为18%。
- Sembcorp Marine（SMM SP）被评为"中性"（N），目标价1.57新元，预期8%的上涨空间，总回报率为8%。
2. 价格目标和估计调整：
- Keppel Corp的目标价从8.20新元下调至7.65新元，每股收益预测相应减少。
- ST Engineering的目标价从3.90新元上调至4.30新元，显示正面前景。
- Sembcorp Industries的目标价大幅下调，从3.60新元降至2.84新元，暗示市场对其业绩的担忧。
- Sembcorp Marine的目标价从1.70新元调整到1.57新元，反映出市场对该公司前景的不确定性。
3. 头部估值比率：
- Keppel Corp的市盈率（PER）2019E为9.4，2020E为9.6，市净率（P/BV）为0.9，预计净资产收益率（ROE）为8%，股息收益率为4.1%。
- ST Engineering的PER 2019E为19.6，2020E为18.0，P/BV为5.1，ROE为27%，股息收益率为3.8%。
- Sembcorp Industries的PER 2019E异常高，达到95.7，2020E为56.0，P/BV为0.6，ROE为5%，股息收益率为2.0%。
- Sembcorp Marine的PER 2019E为95.7，2020E为56.0，P/BV为1.3，ROE为1%，股息收益率为0.0%。
4. 行业估值比较：
工业板块的交易估值接近历史标准差的负1个标准差，表明可能存在的低估机会。
分析师观点：
- 麦格理研究团队认为，Keppel Corp是首选，因其具有最高的上行空间和中国房地产的催化剂效应。ST Engineering排名第二，虽然上行空间小于Sembcorp Industries，但事件风险也较低。
- 鉴于离岸与海事同行在降低杠杆方面的行动，市场可能预期Sembcorp Marine会采取类似措施，这将对Sembcorp Industries产生后续影响。
- 分析师通过情景分析发现，最可能出现的情况是Sembcorp Industries的价值侵蚀有限。考虑到印度市场可能带来的催化剂作用，维持对Sembcorp Industries的“持有”评级。
综上，该报告提供了新加坡工业领域的投资策略，强调了公司之间的差异和潜在的投资机会。投资者在做出决策时应考虑这些因素，同时注意潜在的风险和市场动态。
