【25页】先惠技术：聚焦动力电池模组PACK段，乘新能源东风扬帆起航.pdf

【先惠技术】是一家专注于动力电池模组PACK段的机械设备企业，成立于2007年，初期以燃油汽车单机装备为主，2013年起转向新能源汽车智能装备系统集成领域。公司通过持续发展，已拥有丰富的燃油汽车及新能源汽车智能装备产品线。2016年至2020年间，公司营收年均复合增长率高达29.59%，归母净利润年均复合增长率则达到22.89%。 作为整体方案提供商，先惠技术在行业内获得高度认可。公司成功进入上汽大众、一汽集团、华晨宝马等头部整车厂，以及宁德时代新能源、孚能科技等知名电池厂商的供应链。自2020年第四季度起，公司接获来自宁德时代和孚能科技的订单金额约为10.98亿元，远超2020年全年5.02亿元的收入，显示出其产品竞争力。 新能源汽车市场的高景气度推动了对自动化模组+PACK生产线的需求。随着新能源车销量持续增长，渗透率不断提升，动力电池厂商加快产能扩张，这将刺激模组+PACK线的需求快速增加。在此背景下，具备高自动化率生产线的先惠技术将迎来更大的市场机遇。 先惠技术的核心竞争优势在于其先进的技术、丰富的项目经验和优质的客户资源。目前，产能已成为公司扩张的主要瓶颈，为解决这一问题，公司计划在武汉、上海、长沙新增总计12万平方米的厂房，预计2022年底全部投入运营，这将显著提升公司产能。同时，公司也在积极拓宽业务边界，探索工业制造数据市场，旨在实现软硬结合，打造国内高端装备行业的领军企业。 分析师预测，2021年至2023年，先惠技术的营收将分别达到13.4亿、23.1亿和31.8亿元，净利润则为1.7亿、2.9亿和3.9亿元。由于动力电池厂商的扩产趋势以及对模组PACK需求的增长，公司未来业绩有望保持快速上升。因此，首次覆盖该股票，给予“买入”评级。然而，需要注意的风险包括动力电池厂商扩产进度低于预期、行业竞争加剧以及可能因新冠肺炎疫情导致的不确定因素。 总结来说，先惠技术凭借其在新能源汽车电池模组PACK段的深厚积累和广阔市场前景，有望在新能源东风的推动下实现业绩的强劲增长。随着产能扩大和业务多元化，公司发展前景十分乐观。