传媒行业的分析报告主要聚焦在游戏领域,特别是指出游戏行业中的龙头公司在经历了一段时间的调整后,迎来了投资的拐点。报告由华泰研究发布,强调了当前A股游戏板块的估值处于历史相对低位,具有较高的配置性价比。截至2021年9月13日,中信CS游戏板块市盈率位于五年来的低位,预计随着多元因素的积极驱动,游戏公司的估值有上升空间。
报告特别推荐了四家游戏公司:三七互娱、完美世界、吉比特和凯撒文化,认为它们在行业中具有领先地位,有望实现业绩的转折点。其中,三七互娱、完美世界和吉比特被给予“买入”评级,而凯撒文化则因其业绩弹性也受到关注。这些公司的老游戏和次新游戏表现稳定,部分产品在下半年进入买量回收期,将对业绩产生积极影响。
2021年上半年,中国游戏市场销售收入同比增长7.9%,达到1,505亿元,这得益于长青手游和精品手游的良好表现。新兴平台如TapTap和Bilibili的崛起,使得优质内容提供商的话语权增强。尽管上半年部分游戏公司的业绩受到高基数和新品投入期的影响,但预计2021年下半年将出现业绩拐点,因为多款重量级新品计划上线,将推动业绩增长。
监管政策方面,政府自2021年4月开始试运行《游戏审查评分细则》,强调游戏质量,同时版号审批也趋于平稳,这对于拥有研发和运营优势的一线游戏厂商更为有利。针对防止未成年人沉迷网络游戏的新通知虽然限制了未成年人的游戏时间,但考虑到这一群体在游戏行业收入中的占比极小,预计对行业实际影响有限。
此外,报告还探讨了元宇宙概念对游戏行业的影响。元宇宙被视为互联网的下一站,游戏可能会成为元宇宙中关键的数字内容形式。VR技术的发展,如Steam VR的活跃用户规模,以及NFT(非同质化代币)在游戏中的应用,预示着游戏将与虚拟和现实世界的经济活动更加紧密地结合,从而提升相关游戏公司的估值。
最后,报告提醒投资者注意新游上线和出海表现可能不及预期的风险,以及游戏行业政策变化带来的不确定性。总体来看,传媒行业的游戏板块正处于一个投资机遇期,尤其是领军企业和具有创新力的公司将受益于行业发展趋势。