报告“20210818-国盛证券-量化专题报告：成长型行业投资模式的探讨”主要关注的是成长型行业的投资策略，特别是针对TMT（电信、媒体和技术）行业的成长股。报告通过生命周期理论对成长股进行了四个阶段的划分：初创期、成长期、成熟期和衰退期，并探讨了不同阶段股票的核心驱动因素和投资模式。
1. 成长股生命周期阶段划分：
报告基于企业的经营活动、投资活动和筹资活动的现金净流量来确定成长股所处的生命周期阶段。同时，通过利润增速、收入增速和盈利能力三个维度对划分结果进行验证。成长期和成熟期的公司通常具有较高的盈利增速和收入增速，而初创期和衰退期的公司则相对较低。
2. 不同阶段成长股股价驱动因素：
- 成长期：股价上涨主要由高盈利增速驱动，呈现“好货不便宜”的特征，即高增长预期通常伴随着高估值。
- 成熟期：股价更多地受到估值的影响，即“买得便宜”很重要。成熟期公司的盈利增速与股价的关系可能受到ROIC-WACC（投资资本回报率-加权平均资本成本）的影响。
3. 投资策略建议：
- 成长期股票：重点在于盈利增速，投资者应接受相对较高的估值，策略上关注高增长潜力的股票，年化收益率可达到26.9%。
- 成熟期股票：重视估值性价比，寻找低估值且盈利能力稳定的股票，策略年化收益为22.2%。
4. 综合策略：将成长期和成熟期的策略结合，年化收益率为25%，优于TMT行业的基准年化收益率7%。该策略建议每期持有约23只股票，提供了一种在TMT行业中主动选股的组合方式。
5. 风险提示：报告提醒投资者，模型基于历史数据构建，未来市场状况可能会有所不同，存在失效的风险。
报告还提到了相关研究，包括对大盘蓝筹风格切换的可能性、A股收益预测框架、中证500的投资价值以及ETF投资策略等，展示了对市场的深入理解和动态跟踪。
报告提供了对成长型行业投资的深入洞察，强调了不同生命周期阶段的成长股特性，以及如何根据这些特性制定有效的投资策略。通过盈利预测的准确性、估值性价比等因素，投资者可以更好地理解和把握成长股的投资机会。
