20210304-光大证券-石油化工＆基础化工行业2021年春季策略报告：后疫情时代下四大投资主线，龙头白马、周期成长、周期反转...

根据提供的文件内容，以下是对石油化工和基础化工行业2021年春季策略报告中所涉及的关键知识点的详细说明： 1. 原油价格展望： 报告预计后疫情时代下，油价将逐步回归55-65美元/桶的正常区间。供给端，OPEC可能会降低减产幅度，但减产进度将与需求端变化相匹配。需求端的关键变量为欧美疫情的变化。疫苗的有序推进和美国财政刺激政策的实施将有助于原油需求的逐步恢复。 2. 化工行业投资主线： 报告提出了四条投资主线： - 主线一：后疫情时代需求有望复苏，建议继续拥抱龙头白马企业，如万华化学、华鲁恒升等，因为化工行业的超额收益率与PPI同比增速有较强的相关性。 - 主线二：关注周期成长性标的，特别是民营大炼化及轻烃裂解龙头企业，例如恒力石化、荣盛石化等，因为国家对炼化新增产能审批趋严，使得拥有新型炼化技术的企业更具竞争力。 - 主线三：关注周期景气反转的结构性机会，包括化纤板块和蛋氨酸行业，随着供需格局改善，相关企业如桐昆股份、三友化工等有望迎来向上拐点。 - 主线四：继续关注成长突破投资机会，包括可降解材料、OLED材料与锂电材料领域的企业。由于政策推动和市场需求增长，相关领域的企业如彤程新材、万润股份等将面临成长突破的机遇。 3. 政策与市场因素分析： 报告中提到了影响行业的多项政策和市场因素： - 新冠疫情对全球经济的影响，尤其是对化工行业的影响。 - 油价波动可能带来的不确定性，影响石油化工行业成本和利润。 - 新材料技术替代的风险，特别是对传统化工企业的影响。 - 相关政策执行不到位的风险，可能对行业造成冲击。 4. 风险提示： 报告对可能面临的风险进行了提示，包括新冠疫情风险、油价波动风险、新材料技术替代风险、相关政策执行不到位的风险、下游需求增长不及预期的风险以及产能项目建设进度不及预期的风险。 5. 行业历史收益情况复盘： 报告回顾了化工行业历史收益情况，通过SW化工绝对收益及相对收益走势图，分析了化工六大子行业收益区间的历史复盘，特别是2018-2019年化工板块下挫的原因分析，以及2005年至2010年的收益区间。 在撰写报告的过程中，行业分析师赵乃迪、吴裕两位作者对石油化工和基础化工行业进行了深入的分析，并提出了在后疫情时代下的投资策略建议。报告通过对宏观经济、供需关系、行业政策、技术进步等因素的综合考量，为投资者提供了全面的投资视角。同时，报告也对行业可能面临的各种风险进行了提示，并建议投资者密切关注行业的变化，以便作出及时而准确的投资决策。