三一重工作为中国工程机械行业的龙头企业，其在全球工程机械市场中正逐步崛起，具有成为行业龙头的基因。本报告将围绕三一重工的发展潜力、行业特征、技术进步、海外扩张、数字化转型以及未来的盈利预测等方面，详细探讨三一重工的成长之路和市场前景。
三一重工在工程机械领域的主要产品包括挖掘机、起重机和混凝土机械。从营收占比来看，挖掘机、混凝土机械和起重机分别占据了公司2019年营收的37%、31%和18%，显示出公司产品线的多样性和市场的广泛需求。
公司在中国挖掘机市场占有率第一，市占率为28%；在混凝土机械方面，已成为全球第一品牌；而汽车起重机的市场份额也在稳步提升中，这些都为三一重工奠定了稳固的行业龙头地位。此外，从财务状况来看，自2016年起，三一重工的盈利能力大幅提升，资产负债表健康，应收账款结构优化，现金流充裕，利润质量高，这也为公司的进一步发展提供了坚实的基础。
工程机械行业本身具备周期性和成长性双重特征。作为产业链中游的工程机械，主要应用于下游的基建和房地产行业，因此其景气度受到宏观经济环境的较大影响。同时，由于工程机械具有8-12年的更新换代周期，行业会表现出一定的周期性。然而，工程机械企业成长空间巨大，城镇化、老龄化、海外市场的拓展及环保压力等都带来了成长性机遇。
更新换代是当前工程机械行业的一大主题。2020年挖掘机更新换代数量约为15万台，占国内销量的51.92%，预计2021年更新量将达到16万台。汽车起重机的更新量预计在2021年为3.23万台，混凝土机械则预计在2021和2022年达到更新换代的顶峰。在全球化背景下，基建需求预计将成为主导力量，我国工程机械行业景气度有较高的概率持续。
根据华西证券的盈利预测，三一重工在2020-2022年的营业收入和归母净利润增速将分别达到29.1%、21.1%、22.5%和43.4%、23.8%、17.8%。对应每股收益（EPS）预计在2022年达到2.76元，市盈率（PE）估值水平分别为23倍、19倍、16倍。分析师给予公司2021年25倍PE估值，目标价为58.50元，并首次覆盖给予“买入”评级。
报告中还提出了三一重工成长性的一个重要支撑点，那就是公司在技术、海外布局和数字化转型方面的努力。与国际巨头卡特彼勒和小松对标，三一重工有望在这些领域取得突破性进展，进而增强其在全球市场的竞争力。
报告中提到了潜在的风险点。首先是国际化进程可能不及预期，这对公司的海外扩张战略有直接影响；新冠疫情的反复可能对全球供应链和市场需求造成冲击；此外，基建景气度的不及预期也会对工程机械行业产生负面影响。
三一重工作为中国工程机械行业的领军企业，正在通过技术创新、市场拓展和业务转型，加快向全球龙头企业的转变。在稳定的宏观经济环境和积极的行业景气度支撑下，三一重工未来的发展前景值得期待。
