20210131-华西证券-快手科技-1024.HK-“公平普惠”培育老铁社区，精细运营加速商业化变现.pdf

快手科技（1024.HK）是一家以“公平、普惠”理念为核心，专注于为普通人提供记录和分享生活的短视频社交平台。自2011年成立以来，快手已经从一款GIF制作的工具应用逐步转型为领先的基于短视频的社交平台。在2020年9月底，根据艾瑞咨询的统计数据，快手在多个领域展现出了强劲的市场表现：它成为了以虚拟礼物打赏流水及直播平均月付费用户计最大的直播平台；以平均日活跃用户数计为第二大短视频平台；以及以商品交易总额计为第二大的直播电商平台。 快手的成功可归因于其独特的“老铁”社区文化和对私域流量的深耕。快手直播通过汇聚私域流量，形成了特有文化，强化了平台的社区凝聚力。直播业务通过“打赏+带货”的方式，实现了高效变现。而快手的电商业务自2018年8月推出以来，快速增长，借助用户社群间的信任和主播与粉丝间的关系，实现了高效率的电商生态培育。 快手的广告业务亦在不断进步，尤其是通过“磁力引擎”升级，这一平台把私域流量和公域流量打通，不仅提升了广告的变现能力，还增强了平台对私域流量的议价能力。这一系列的策略和措施共同促进了快手广告商业化进程的加速，为快手带来了更多的线上营销服务收入。 在投资建议方面，华西证券通过分部估值法对快手科技进行了估值，结论是快手2021年的市值区间预计在6千亿至1.2万亿人民币之间，目标股价区间为113-216港元。 报告也指出了快手面临的三大风险：行业监管风险、知识产权风险以及市场竞争加剧的风险。这些风险可能会影响快手的业务运营和市场表现。 快手科技的发展历程可以分为几个阶段：工具APP向社区的转变、自然增长向积极开拓的转型。其产品矩阵不断完善，同时公司的商业化服务也在不断扩展。从股权结构上看，两位创始人主导公司发展，而腾讯系是最大的外部股东。 在财务方面，快手的营收增速虽然有所放缓，但毛利率保持了稳定。在直播业务方面，快手通过深耕草根社区，逐步发展成为头部直播平台，其直播业务的收入和活跃用户数均实现了高速增长。 快手在电商业务上也展现了快速发展的势头，公司致力于打造完整的直播电商交易闭环，并通过培育上游产业集群、赋能中小商家、降低对淘宝等平台的依赖，提高了私域流量的价值，从而助推了快手直播电商的强势崛起。 快手的线上营销业务通过平衡公私域流量，提升了营销变现能力。公司的“磁力引擎”策略，即打通全域流量，加大了广告变现空间。 展望未来，华西证券认为短视频广告将继续支撑“品效合一”的市场趋势，而直播电商市场具有巨大的发展空间。微信上线视频号可能会为短视频行业带来新的增长机会，这将成为快手进一步发展的新蓝海。 快手科技作为一家短视频社交平台，在发展过程中不仅秉持了“公平、普惠”的理念，还通过不断的技术创新和精准运营策略，加速了商业化变现的进程。通过上述措施，快手在互联网传媒领域占据了重要的地位，并且形成了独特的竞争优势。