20210131-国海证券-电子行业周报：苹果公司2021年第一财季业绩解读.pdf

在分析苹果公司2021年第一财季业绩时，我们首先需要考虑的是电子行业的整体走势。报告指出，电子行业的表现比沪深300指数在过去一年里的表现更为强劲，1个月、3个月和12个月的表现分别为2.76%、6.42%和21.5%，显示出电子行业相较于大市有较强的增长动力。 接下来，分析苹果公司的业绩是本次周报的核心。苹果公司在2021年第一财季（即2020年第四季度）取得了惊人的营业收入1114.39亿美元，比上年同期增长了21.37%；净利润为287.55亿美元，同比增长了29%，这个增长远超市场预期。在产品类别上，iPhone、iTunes软件及服务、Mac、iPad以及其他产品均有不同幅度的增长。尤其是iPad，同比增长达到40%，而其他产品（包括可穿戴设备、家庭设备和配件）的增长更是高达30%。 报告中提到了苹果公司目前面临的市场环境和机会。苹果公司的iPhone销售虽有所下滑，但仍然占据着较大份额，而其他产品如TWS耳机的销售则成为新的增长点。TWS耳机（真无线耳机）市场在2020年增长迅速，Strategy Analytics数据显示同比增长近90%。苹果公司凭借着iPad、Mac、Apple Watch和AirPods等产品的强劲销售，其营收占比中iPhone呈现持续下降趋势，这表明公司正在逐步转变其产品结构，通过多元化产品来降低对iPhone的依赖。 除了分析苹果公司自身的业绩，报告还预测了其在市场中的潜在机会。由于华为在2020年第四季度的市场份额迅速下降，苹果有望在高端市场承接华为失去的份额。考虑到中国和欧洲市场是华为中低端手机的主要市场，中国手机品牌小米、OPPO、Vivo将可能成为受益者。对于苹果公司而言，其产业链上的企业将有机会分享智能手机市场格局变动带来的红利。 报告还对消费电子行业中的投资方向给出了建议。在终端品牌方面，传音控股由于其在非洲市场的强势地位而被看好；在供应链上游方面，立讯精密、鹏鼎控股等企业因其清晰的成长路径被推荐；在半导体领域，报告推荐了斯达半导、捷捷微电、韦尔股份、卓胜微、华峰测控、华润微、新洁能等企业，因为它们在功率半导体、IC设计和设备领域拥有确定性较强的业绩。对于面板行业，京东方A和TCL科技等中国企业由于在液晶面板产能上的集中度提升，预计将长期受益于行业的成长和周期性变化减弱。 当然，报告也提醒了可能存在的风险，包括下游需求不及预期、中美贸易摩擦的持续恶化，以及海外疫情可能反弹等风险。针对这些风险，投资者需要保持警惕。 报告还列举了若干重点关注的公司，并提供了它们的股票代码、股价、以及2019年至2021年的每股收益（EPS）和市盈率（PE）预测值。这些数据对于投资者来说，可以作为评估公司价值和未来增长潜力的重要参考。 总结以上分析，报告通过对苹果公司业绩的深入解读，提供了一个关于电子行业近期趋势、未来机会与挑战的全面视角。报告不仅覆盖了苹果这一龙头企业，同时也对整个电子行业进行了细致的分析和评估，为投资者提供了极具参考价值的信息和建议。