游戏行业的估值一直是投资者关注的重点，特别是在科技和传媒互联网领域，游戏公司因其创新性和成长性而备受瞩目。中金公司在其2020年7月8日发布的研究报告中，对游戏公司估值的未来空间进行了深入探讨，并特别从全球视角下采用了PEG（市盈率相对盈利增长比率）这一角度来分析。
报告指出了市场对游戏公司估值的普遍担忧。在中国A股市场，游戏板块的估值通常用市盈率（PE）来衡量。从历史数据来看，游戏板块的PE估值相对较低，横向对比其他板块则处于中上水平。然而，市场对未来游戏公司收入增速的稳定性抱有疑虑，这反映在2020年游戏板块的预测市盈率和PEG指标上。中金公司通过比较全球范围内的游戏公司，发现国内游戏公司虽然市盈率水平与海外成熟市场相似，但PEG值显著低于海外公司。这表明国内游戏市场虽然发展迅速，但估值相对较低，具有一定的提升空间。
进一步，报告分析了海外头部游戏公司收入稳定性的提升动力，总结了三大因素：收入多元化、IP系列化以及明星单品长周期运营。收入多元化是指游戏公司在数量上增加、品类上扩展、市场覆盖上拓展到海外。IP系列化涉及到对已有知识产权进行更新和迭代，以及推出系列产品的续作。明星单品长周期运营则是指通过持续的版本更新和加强用户体验，保持某个或某些游戏产品的收入稳定性。中金公司认为，这些策略国内游戏公司也在积极尝试，比如三七互娱、完美世界和吉比特等公司在产品多样化、IP开发、以及长期运营策略上的进展，已经显示出收入稳定性的提高。
报告还展望了游戏行业长期增长的宏观因素，包括技术创新如云游戏的出现、营销和变现模式的创新，以及用户规模和付费意识的提升。这些因素将进一步驱动游戏市场的发展，也为行业未来的增长提供了强劲动力。
在盈利预测和估值方面，中金公司认为目前A股游戏公司的PEG估值偏低，根据对国内三家头部游戏公司的分析，预测了其2021年的PEG值和对应的PE值。但报告同时提醒了投资者注意宏观经济低迷、新游戏上线进度、市场表现及政策风险等潜在风险因素。
通过对报告的综合解读，我们可以梳理出以下几点重要知识：
1. 游戏行业的估值方法：报告中提到了两种常用的估值方法，即市盈率（PE）和PEG，它们分别反映了市场的估值水平和增长前景。
2. 估值的国际比较：通过对比国内外游戏公司，了解了不同市场环境下的估值水平和市场预期，从而提供了一种全球视角下的估值分析。
3. 收入稳定性分析：报告通过对海外游戏公司的研究，发现了提高收入稳定性的重要因素，对于国内游戏公司同样适用，这为行业内的公司提供了发展策略上的参考。
4. 技术和市场趋势：游戏行业的长期增长还受到技术进步和市场需求等宏观因素的影响，例如云游戏、变现模式创新等，这些因素将决定游戏行业的未来走向。
5. 投资建议与风险提示：报告提供了对特定游戏公司的评级和价格预期，并对投资者可能面临的宏观经济、行业政策等风险进行了提示。
中金公司的这份研究报告为投资者在游戏行业的投资决策提供了多角度的分析和参考，涵盖了行业估值方法、国际对比、收入稳定性、技术及市场趋势、投资建议及风险提示等丰富内容。
