在2017年12月12日发布的这份安信证券行业深度分析报告中,详细探讨了电力设备行业的多个方面,主要涉及新能源乘用车的发展、发电侧平价上网的趋势以及工控产业的复苏与升级,具体内容涵盖了行业政策、技术进步、市场集中度、产业链动态、投资建议等多个角度。
报告提出了“发用并举加速电能替代,电气装备夯实先进制造”的观点。这一观点认为,随着政府对新能源车补贴的逐年降低并在2017年加速退出,行业开始逐步成熟,并加速脱离对补贴的依赖。这预示着新能源乘用车发展长期看好。政府政策的方向在于提升技术实力,其中A级及以上的新能源乘用车将成为推动产业链发展和技术进步的核心。报告中提到,新能源乘用车渗透率仅为2%,但预计到2020年和2025年,这一数字将分别达到7%和20%。这一预测依据的是双积分制政策,该政策保障了新能源乘用车的长期发展趋势。
报告同时指出,在补贴额度下降和补贴标准提升的背景下,主机厂正在倒逼电池价格的快速下降,并迫使电池能量密度的快速提升,从而推动了整个产业链行业集中度的快速提升。根据真锂研究数据,2017年1-10月,电池企业的CR4和CR8分别提升到58%和71%,其中宁德时代(CATL)的市场份额达到了30.5%。在这种形势下,全球车厂都在加速在国内新能源乘用车领域的布局,预计2018年新能源乘用车的车型将更加丰富,发展速度将得到提速。
报告也关注到了补贴快速下降将加速淘汰产业链落后产能,同时马太效应将变得更加明显,龙头集中度快速提高的问题。2018年,新能源产业链对碳酸锂、钴等原材料的需求预计将大幅增长,在有限的产能供给下,将促进新技术如盐湖提锂和燃料电池的快速发展。报告给出了投资建议,提出了四大主线:新能源乘用车“性价比”主线、电池龙头降本显著市占率提升主线、马太效应聚焦产业链龙头主线和全球资源配置聚焦上游资源主线,重点推荐了一些相关企业。
此外,报告也分析了发电侧平价上网的趋势。随着补贴政策的调整并逐步退出,风电和光伏发电的成本持续下降,预计到2019年,风电和光伏发电上网将实现平价。风电行业经历了一段时间的政策底部和装机底部后,复苏趋势明显,未来三年装机规模的年复合增长率(CAGR)预计达到25%。光伏行业在分布式装机的带动下,预计装机基数仍将保持较高水平。在一系列保障政策和装机区域转移的推动下,弃电率已有所下降,预计细分产业链龙头将获益。
报告对工控产业的复苏和产业升级表达了乐观态度。2016年三季度以来,工控下游需求开始回暖,行业整体增速由负转正,龙头公司细分产品的销售增长显著。报告指出,看好细分龙头以及平台化公司,提出了相应的投资建议,包括优先考虑的一些企业。
综合以上分析,这份报告深入探讨了电力设备行业的未来发展方向和投资机会,对投资者具有较高的参考价值。报告中提及的新能源乘用车发展、发电侧平价上网趋势以及工控产业的复苏与升级等重要知识点,为理解电力设备行业在技术进步、产业成熟度、政策导向以及市场集中度提升等方面的动态提供了重要的洞见。