CXO行业是指为医药行业提供外包服务的行业，包括CRO（合同研发组织）、CMO（合同生产组织）、CDMO（合同开发与生产组织）等不同的服务领域。CXO行业作为医药生物产业链中的重要一环，近年来在全球范围内受到了广泛关注，特别是在创新药研发热情不减的背景下，该行业的发展前景被普遍看好。
根据东吴证券的研究报告，2020年以来CXO板块的表现较好，板块内多数个股显著跑赢大盘和医药指数，显示出强大的抗风险能力和成长潜力。在2021年，CXO行业依然保持了高景气度，龙头公司如美迪西、药明康德、康龙化成等表现尤为突出，股价不断攀升，这背后是公司基本面的有力支撑，2020年和2021年一季度的营业收入和净利润均实现了显著增长。
短期来看，CXO行业的景气度持续向上，主要受到上游药企和生物技术公司研发投入的推动。2020年全球药物研发投入达到1878亿美元，继续保持稳健增长的态势。从2021年一季度的数据来看，全球药物研发支出、Top10药企的研发费用以及全球医疗健康产业融资额均创历史新高，显示出创新药物的研发热情未减，反而因为新冠药物的开发而再掀热潮，进而带动了CXO公司的订单增长。
国内CXO企业在扩张趋势上也表现得非常显著，通过企业人员数量增长、在手订单金额增加以及在建工程投资的增长等指标，可以发现国内CXO企业依然处于快速扩张期。特别是龙头公司扩张意愿强烈，人员增长和产能增加配合运营效率和能力的提升，使得中国CXO企业的综合竞争力不断增强。
长期来看，报告认为未来全球最大的CXO公司很有可能出现在中国。这得益于中国在地理、市场和人才方面的优势，以及中国特色CXO成长之路的明晰。中国CXO企业目前正处于产业链延伸、重资产投入和深度绑定客户需求的阶段，未来依靠对医药研发的理解以及合成发酵等技术的领先，有望进一步提升自身能力。
在投资建议方面，报告推荐关注CXO一体化的龙头企业，如药明康德、凯莱英、康龙化成等，并关注药明生物、泰格医药等具备优势的细分领域公司，例如九洲药业、药石科技和昭衍新药等。
然而，行业发展也存在风险，报告中提到的逆全球化风险、竞争加剧导致盈利能力下降以及行业景气度受外部冲击导致不及预期等，都是投资者需要密切关注的风险因素。
