20210326-国信证券-2021年4月：债海观潮，大势研判，不知不觉中熬过了一个“小滞胀”.pdf

根据文件中的标题和内容，以下为详细的知识点： 1. 债券市场分析：文件开头提到了2021年4月的债市收益率全线下行，信用利差缩窄，说明债券市场在该时间点呈现出整体下跌的趋势，但信用风险有所减少。此外，还提到了违约风险上升和信用债重定价加速，表明市场中存在一定的信用风险和波动性。 2. 资产走势分析：一季度大类资产走势为债横盘，股下跌，商品强势，这反映了在当时经济环境下，不同投资品种表现出的差异化趋势，投资者需注意资产配置和风险管理。 3. 海外经济基本面：文中提到海外（主要是欧美国家）制造业整体景气度高，全球通胀指标上升，说明了全球经济复苏的势头，以及由此带来的价格上涨压力。 4. 国内经济基本面：国内经济延续复苏势头，融资和生产旺盛，工业品价格快速上行。高频经济扩散指数的跟踪与预测，以及CPI和PPI同比上升的预测，说明了国内市场也表现出价格上涨的苗头。 5. 货币政策分析：文中强调了货币政策的稳定性，每日100亿公开市场操作和MLF连续两个月等额续作，未净投放的政策，展现了监管机构对经济的精准调控和对市场流动性的适度控制。 6. 中债与美债走势对比：在热点追踪部分，文中分析了2008年后中债与美债资产走势的同步性及波动差异，以及2012年后的牛熊拐点中债多领先于美债的现象。此外，还提到了新冠肺炎疫情下中债总体领先美债的情况，以及中债利率在2020年9月2日之后回到疫情之前的水平，而美债尚未恢复。 7. 经济大势研判：文件结尾处对未来的经济大势进行了研判，认为随着年初影响经济下行的因素逐渐消失，预计二季度经济将回归上行态势。并且预测了二季度10年国债利率将冲破3.50%，标志着债券市场进入了“熊市”的第二阶段。 整体而言，这份文件详细分析了当前宏观经济形势，债券市场运行状况，以及未来市场走势的预测和研判，对于债券投资者和宏观市场分析人员具有较高的参考价值。同时，报告中对中债和美债的比较分析，也提供了对国际资本市场走势的深刻洞察。