奕瑞科技是一家专注于数字化X射线探测器的研发、生产和销售的企业，其产品广泛应用于医疗、齿科、放疗、兽用和工业等多个领域。该企业成立于2011年，依靠其强大的产品研发能力和生产制造实力，逐渐发展成为全球X射线探测器领域的寡头企业。奕瑞科技的产品远销全球70多个国家和地区，装机总量超过50000台，2020年全球市占率达到12.91%。从财务数据来看，奕瑞科技在2015年至2020年期间，营收年均复合增长率（CAGR）为29.77%，归母净利润CAGR高达63.65%，展现了良好的增长势头。
X射线探测器是高端装备制造行业的一部分，其主要销售对象是相关的影像设备厂商，作为整机配套的核心组件。这一市场的集中度较高，技术壁垒较强。根据IHS Markit的统计，2018年全球医疗和宠物医疗平板探测器市场集中度（CR5）约为64.2%。X射线探测器在医疗、工业等多领域都有广泛的检测应用，2018年全球数字化X射线探测器市场规模约为20亿美金，医疗及宠物用产品市场销售额占比约为74%。预计到2030年，全球X射线平板探测器市场规模有望达到59.36亿美元，2018至2030年销售额的复合年均增长率（CAGR）为9.49%。
奕瑞科技拥有碘化铯等上游材料的自产能力，形成了全产业链的布局，具备明显的成本优势。公司探测器产品的核心指标优于国内同行，与全球龙头企业不相上下，依靠性价比优势持续抢占国际市场。在长期发展过程中，奕瑞科技已经建立了完善的全球渠道网络，下游渠道涵盖了各领域全球龙头企业，并且没有对大客户产生依赖的风险，有着深厚的护城河。
在研发方面，公司不断推陈出新，如动态探测器及高压发生器等高端产品已经陆续投产销售，这预示着公司有望成长为影像设备核心零部件的一站式服务商。对于公司的盈利预测、估值和评级，分析师给出了买入（首次）的评级，并预计公司2021至2023年的每股收益（EPS）分别为4.49元、6.39元和8.75元。结合相对估值法（PE、PB）和绝对估值法（FCFF和APV），分析师给出的目标价为236.04元，对应2021年的PE为53倍。
风险提示方面，公司需要关注包括海外政策风险、DR行业增速下滑、新品商业化受阻以及次新股波动等潜在风险。在具体的盈利预测与估值简表中，分析师详细列出了2019年至2023年营业收入、净利润、净利润增长率、每股收益（EPS）、净资产收益率（ROE）、市盈率（PE）以及市净率（PB）的预测数据。
根据最后一页的收入拆分预测假设，公司的业务被拆分为普放有线系列、普放无线系列、乳腺系列、放疗系列、工业安防系列以及其他业务，2020年新增了齿科系列、兽用系列和胃肠、C臂系列，这些都被视为单独的收入拆分单项进行预测。普放有线系列作为较为传统的业务，预计2021至2023年将保持平缓增长，并伴随着单价的小幅下降。对于其他业务系列的预测，分析师同样考虑了市场成熟度、疫情影响、新兴技术应用等因素，给出了相应的增长预期。
