本份研究报告主要探讨了社会服务行业中的餐饮和旅游两大板块，分析了这两个子行业的商业模式和产业链，并对行业内的龙头企业成长逻辑进行了深入的解析。
社会服务行业的特点主要包括周期性分化、季节性较强、敏感性大以及韧性突出。敏感性指的是行业在短期内会受到如传染病疫情或重大灾害的较大影响，而韧性指的是即便经历了这些负面影响，行业也能在灾后或疫情后快速恢复并实现增长。
具体到餐饮旅游行业，报告分析了多个子板块，包括免税、演艺、酒店、出境游、餐饮以及景区等。
免税板块的分析指出，这是个优质的赛道，主要受到政策主导，规模支撑力强。其上游涉及品牌商和渠道（比如机场等），规模优势决定了其议价能力。而下游直接面向消费者，免税运营商需要具备规模和价格优势，才能在国际市场上取得优势。
演艺板块的特点是产业链覆盖设计创作、运营、渠道等。以宋城演艺为例，其核心优势在于全产业链的控制，并且通过公园+演艺的模式实现了复制扩张的商业模式，且在近两年有多个项目集中爆发，演艺集群的中线成长空间得到拓宽。
酒店板块则较受周期性影响，短期需要关注龙头估值和RevPAR波动，而长期则需要关注加盟扩张和整合增效的策略。出境游板块作为顺周期业务，需要关注龙头批零地接产业链的一体化扩张。
餐饮板块中，大众餐饮相对稳健，易复制扩张的火锅等休闲餐饮龙头及其上游供应链龙头备受关注。
景区板块需要关注门票经济的积极转型，国企背景的自然景区龙头关注区域资源整合和二次开发，而民企或人造景区则注重复制扩张策略。
人力资源服务方面，其链接B端与C端，相对顺周期，关注行业整合以及灵活用工的增长趋势。
在投资建议部分，报告提出了长线投资策略，即坚守具有高壁垒和复制扩张能力的龙头企业，并在不同阶段兼顾市场和风格。报告列举了多个具有投资价值的公司，如中国国旅、宋城演艺、中公教育、锦江酒店等，并提供了这些公司的投资评级和盈利预测。
风险提示方面，报告强调了宏观系统性风险、汇率大幅贬值风险、政策低于预期以及并购商誉风险。
报告提到了对于重点公司的盈利预测及投资评级，提供了各公司股票的代码、评级、名称、预测EPS、PE、昨收盘总市值等数据，以供投资者参考。
这份研究报告详细解说了餐饮和旅游行业的商业模式和产业链，并提供了对于行业内龙头公司的深入分析和投资建议，同时也提醒了投资者应该关注的风险点。这份报告对于投资者而言是一份极具价值的参考资料，有助于他们更深入地理解该行业并作出更为明智的投资决策。
