4893. 券商基金投顾业务，财富管理再升级.pdf

券商基金投顾业务，即券商作为基金投资顾问，为客户提供基金投资品种、数量及买卖时机的决策建议。券商获基金投顾业务试点牌照，意味着它们可以与基金公司、基金销售子公司、第三方基金销售机构、商业银行等共同开展基金投顾业务，代表了财富管理业务的再次升级。 基金投顾业务试点的引入，是重塑资产管理销售利益链条的关键举措。其真正意义在于改变了原有的收费模式，从一次性销售服务费转变为基于客户资产规模收取顾问管理费。投顾业务的这种收费模式转变，将试点机构的利益与客户利益绑定，而非与产品绑定，使投顾建议更多从客户的需求出发。此外，投顾业务还能拉长客户资产的久期，即持有时间，有助于降低基金公司的申赎风险，减少高点冲量现象，实现客户与基金公司的双赢。 基金投顾业务发展的时代背景是势在必行的。国内财富管理资产不断增长，投资者结构趋向机构化，资管新规打破刚兑，推动了净值化管理的必要转型。在这样的背景下，券商基金投顾业务正好迎合了居民财富增长、投资者机构化和资管新规后的市场变化。 试点机构的竞争格局分析包括：拥有投资管理优势的基金及基金子公司；以互联网为依托的第三方基金销售机构，它们具有巨大的发展潜力；客户群体庞大的商业银行；以及那些多年财富管理转型经验丰富的券商，这些券商有望凭借投顾团队和卖方研究资源的资产配置能力，在获批机构中脱颖而出。目前获批的机构包括申万宏源、国泰君安、银河证券、华泰证券、中金公司、中信建投、国联证券。 券商基金投顾业务的未来展望是，预计将提升券商整体收入1%-6%，ROE提升10bp-40bp。在未来的竞争中，客户资源广、线上线下开拓潜力大的券商将拥有优势。例如，头部券商华泰证券零售客户资源丰富、线上财富管理开展早、IT支持强、线下投顾团队实力强；中金证券则以机构客户和富裕客户为主，财富配置需求大；中信证券则以机构业务实力强、金融代销业务收入排名第一、投研实力强著称。 个股推荐方面，报告建议关注估值低位、经纪业务占比高、财富管理实力强的华泰证券，行业龙头中信证券，以及具备机构优势的招商证券，同时关注中金公司、中信建投。 风险提示包括疫情持续时间超预期，政策推进不及预期，资本市场出现大幅波动等风险因素。 海外模式借鉴部分提到，海外买方投顾业务发展源于历史背景，买方投顾催生了真正独立的理财顾问（IRA）。基金投顾业务促进了智能投顾的快速发展，先进的基金交易平台则是获客的保障。海外经验可以为中国券商提供宝贵的参考。 总结来说，券商基金投顾业务作为财富管理的一项重要创新，不仅重塑了资产管理销售的利益链条，还为投资者提供了更为专业和个性化的服务，同时也为券商自身带来新的业务增长点。随着居民财富的增长、资本市场改革的推进，券商基金投顾业务有望进一步发展和完善，成为投资者资产管理的重要选择。