本文档是由华安证券研究所发布的一份关于中粮家佳康的行业分析报告，报告日期为2021年3月10日。报告指出，中粮家佳康作为中粮集团的肉类业务平台，具有品牌猪肉业务的市场竞争力，并且在行业中的头均盈利处于领先地位，预计未来有较好的发展前景。以下是报告中涉及的关键知识点：
1. 中粮家佳康的业务概况
中粮家佳康是中粮集团旗下的肉类业务平台，其业务包括肉类进口、生鲜猪肉销售、生猪养殖和肉品销售等。2017年至2019年，中粮家佳康的营业收入和归母净利润均实现了显著增长，复合年增长率分别为26.2%和30%以上。
2. 猪瘟疫情对行业的影响
报告分析了非洲猪瘟（非瘟）疫情对整个生猪养殖业的影响。由于非瘟疫情反复，疫苗毒的出现导致产能下降，尤其是2021年冬季，生猪养殖业受到严重困扰。根据涌益咨询的数据，全国能繁母猪存栏量连续下降，导致生猪供应减少，预计2021年猪价将维持高位。
3. 行业集中度的变化
非瘟疫情前，我国生猪养殖业的集中度已经开始稳步提升。疫情发生后，集中度加速提升，前十大上市猪企的生猪出栏占比预计显著上升。美国生猪养殖业的集中度非常高，规模较大的农场占据主要的生猪存栏量。
4. 中粮家佳康的产能扩张及盈利能力
中粮家佳康在2015年至2020年期间，生猪养殖产能显著增长，并在2021年末有望达到600万头。公司还加速了屠宰产能的建设。得益于非瘟防控措施的提升和员工激励的落实，公司生猪养殖完全成本达到行业优秀水平，头均净利处于行业第一梯队水平。
5. 品牌猪肉业务的发展
中粮家佳康积极推进渠道布局，通过进入KA卖场、社区便利店、精品超市以及电商新零售渠道，公司品牌猪肉销量快速提升。2017年至2019年，公司品牌盒装猪肉销量复合增长率高达61%，至2020年上半年，品牌猪肉销量仍然保持了18.7%的年复合增长率，2020年第四季度公司品牌收入占比达到了35.3%。
6. 财务数据和市值
报告提供了中粮家佳康的基本财务数据和市值信息。截止报告日期，公司收盘价为4.28港元，近12个月的最高价和最低价分别为6.38港元和1.565港元。公司总股本和流通股本均为39亿股，总市值和流通市值均达到167亿港元。
7. 投资建议
分析师王莺在报告中给出了对中粮家佳康股票的“合理价值区间”，预计为6.72至7.68港元/股。报告还包含了公司股价与沪深300指数走势的比较图表。
报告最后强调，请参阅报告末页的重要声明及评级说明。分析师的联系方式和相关报告的参考链接也被提及，以供进一步查阅。
