根据提供的文件内容，下面详细阐述标题、描述、标签和部分内容所涉及的知识点：
标题：“***-西部证券-贝泰妮-300957-新股报告：顺势而为，水到渠成.pdf”
描述：“***-西部证券-贝泰妮-300957-新股报告：顺势而为，水到渠成.pdf”
标签：“行业 报告 文档”
部分内容：核心结论、功能性护肤品市场的分析、贝泰妮公司的定位、投资逻辑、核心数据、行业渠道营销变化、竞争加剧、获客成本增加等内容。
知识点：
1. 贝泰妮新股报告的核心结论是，功能性护肤品市场是一个增速快、壁垒强、空间大的优质赛道。由于市场增速快，功能性护肤品2014-2019年的年均复合增长率高达23.2%，显示出相比传统化妆品行业9.9%的增速，具有明显的竞争优势。同时，这个赛道的壁垒也强，因为一旦消费者对产品的效果感到满意后，会形成较高的品牌忠诚度和复购率，这样就形成了较高的市场进入障碍。
2. 报告中提到，贝泰妮是功能护肤品赛道的优质标的，因为它能够顺应行业趋势，包括产品的市场定位、渠道开发以及营销模式创新。短期来看，贝泰妮通过主打的敏感肌肤护肤产品切入市场，并通过多渠道销售和创新营销来扩大市场份额。长期来看，公司通过不断研发和品牌建设来加强自身的市场竞争力。
3. 投资建议方面，报告预测贝泰妮在2021年、2022年、2023年的营业收入和净利润将保持稳定的增长态势，增速虽然有所放缓但仍维持在一个较高的水平。此外，报告建议投资者关注公司的长期发展，认为公司具备形成穿越时间的壁垒的能力。
4. 贝泰妮的核心数据表明，公司2019年至2023年的预期营业收入和归母净利润将持续上涨，每股收益（EPS）和市盈率（P/E）、市净率（P/B）等财务指标虽然报告中未给出具体数值，但可以预测公司未来的财务表现。
5. 行业渠道营销变化、竞争加剧、获客成本增加等风险提示反映了贝泰妮在经营活动中可能面临的主要挑战，特别是在竞争日益激烈的化妆品行业中，这些因素可能会对公司的发展造成影响。
6. 贝泰妮公司的简介中提到了其作为皮肤学级护肤品龙头的地位，以及十余年沉淀的产品与渠道优势。公司旗下的产品种类充足，处于行业领先位置，同时公司股权结构稳定，这是公司能够长期发展的重要基础。
7. 在功能性护肤品方面，报告分析了该赛道的高增速、高壁垒和巨大市场空间，尤其是敏感肌护肤品市场。通过用户群人数、人均消费和市场规模的测算，进一步强调了功能性护肤品市场的潜力。
8. 在竞争格局方面，报告指出当前化妆品行业格局分散，国货占比低，但也意味着有提升空间。同时，渠道变革和营销模式变革正在拉动格局变化，有利于国货龙头的形成。政策监管的加强也会提升行业集中度，为贝泰妮这样的企业提供更大的发展机会。
9. 顺势而为，壁垒自成的观点认为，贝泰妮应顺应市场趋势，快速响应产品、渠道和营销的变革，创造公司自身的竞争优势。短期来看，公司通过明星单品和配套系列提升客单，利用线下渠道和线上自营能力来增强品牌影响力。长期而言，公司需要通过研发投入和品牌建设来形成可持续的竞争壁垒。
贝泰妮新股报告从市场趋势、公司定位、财务预测和行业竞争等方面详细分析了贝泰妮公司的投资价值和潜在风险，为投资者提供了全面的参考信息。
