志邦家居是中国一家快速崛起的定制家居领先企业，专注于提供全屋定制家居解决方案，主要包括整体厨柜、定制衣柜、木门等产品。志邦家居的核心业务是厨柜业务，根据2020年前三季度的收入占比，厨柜业务达到64%，是公司的主要收入来源。志邦家居拥有“ZBOM志邦”、“IK”和“FLY法兰菲”三大品牌，并且近年来公司业绩实现了高速成长，根据业绩快报显示，2015年至2020年期间，公司的收入和归母净利润的年均复合增速分别达到了26.44%和24.45%。
志邦家居之所以能领跑整个定制家居行业，主要是因为公司内部的三大动力来源。首先是引进职业经理人，并实施了股权激励计划，从而激发了员工的积极性和公司活力。其次是公司优化了渠道结构，通过内部修炼提升了自身的核心竞争力。公司文化对于长期成长起到了牵引作用，为公司的持续发展提供了动力。
公司在大宗业务方面起步较早，积累了丰富的经验，因此能够很好地把握精装房的发展趋势，并从中获益。大宗业务自2014年至2019年期间，营收年复合增长率（CAGR）达到了32.4%，在2020年前三季度收入同比增速更是达到了77.0%，占比达到25.3%。从2018年开始，公司开始优化大宗业务的客户结构，并发展新的客户资源，同时保持了高增长的收入水平和健康的现金流状况，并提升了议价能力，这为公司带来了更大的主动权和发展空间。预计未来，大宗业务将继续为公司业绩提供重要的增长动力。
在经销商渠道方面，公司从2014年至2019年期间，营收年复合增长率达到了20.6%。尽管2020年疫情给整个市场带来冲击，但公司通过多维度帮扶及主动赋能经销商，使其快速复苏，使得1-9月的经销收入保持正增长。公司目前的门店数量和单店提货额还有增长空间，随着公司进一步向全国市场进军，未来存在超越竞争对手的机会。
盈利预测方面，预计志邦家居在2020年至2022年的归母净利润将分别达到3.89亿元、4.95亿元和6.17亿元，同比增长率分别为18.2%、27.2%和24.5%。截至2021年2月4日，公司的股价对应的2021年市盈率为22.6倍，海通证券研究所给予公司2021年23至26倍市盈率估值，对应的目标股价区间为51.01元至57.67元，并给予了“优于大市”的投资评级。
需要注意的是，志邦家居在发展的过程中也面临着一些风险，包括疫情影响的不确定性、行业竞争加剧的风险以及地产销售增速不及预期的风险。
从财务数据上看，公司的营业收入和净利润在过去几年中持续增长。2018年至2020年的营业收入分别为24.33亿元、29.62亿元和38.29亿元，对应的净利润分别为2.73亿元、2.93亿元和3.89亿元。预计在2021年和2022年，这些数字将分别进一步增长至54.32亿元和50.61亿元的营业收入，以及4.95亿元和6.17亿元的净利润。公司的全面摊薄每股收益（EPS）、毛利率以及净资产收益率（ROE）也显示出稳步上升的趋势，反映出公司运营效率和盈利能力的不断提升。
志邦家居作为一家专注于创新和质量的定制家居公司，不仅拥有强劲的内部动力和市场增长潜力，还展现出良好的财务表现和投资前景。投资者在考虑投资于该公司时，除了关注公司的财务报表和业绩预测外，还应该充分考虑公司面临的风险因素，如市场和宏观经济环境的影响等。
