20200906-新时代证券-传媒行业周报_：线下文娱复苏逻辑逐步兑现，游戏板块Q3机会明确.pdf

2020年，由于疫情的原因，全球的文娱行业都遭受了不小的冲击。然而，尽管如此，在线下文娱复苏逻辑逐步兑现的同时，游戏板块在这一年的第三季度（Q3）中仍然展现出明显的增长机会。这份新时代传媒周报的投资周报，就从多个角度分析了传媒行业在2020年的趋势和机会，重点投资领域集中在游戏、视频流媒体、5G新应用等。 在投资组合方面，报告建议关注芒果超媒、掌趣科技、三七互娱、完美世界、吉比特等公司，它们在视频流媒体和游戏领域有较强的发展势头。同时，掌阅科技、视觉中国、分众传媒等公司在各自的领域也具有投资价值。在投资主题方面，中报高增长情况、院线复工预期、新游上线节奏、电商带货等成为传媒行业近期的重点把握主题。投资主线围绕游戏、视频流媒体、电商，同时短期重点关注游戏、影视院线、盲盒、在线阅读板块。 投资建议强调了把握传媒中报行情，持有白马股并加配复工改善及低估个股。报告认为，传媒下半年的投资机会将受到全球资金对中国科技成长的加配趋势的影响，同时，5G时代带来的流量与应用的新变化、政策对行业的规范和指引、以及基于Z世代新青年的社群特征和文娱消费偏好，都是值得关注的重点。 在风险提示方面，报告提及了疫情变化、5G技术发展不及预期、商誉风险、监管变化等可能导致的不确定性。而投资建议中提到的强者恒强现象，则具体体现在腾讯和网易这两家游戏巨头身上。它们在游戏业务上遥遥领先，营收占比超七成，表现出行业集中度高的特点。 在具体公司层面，报告推荐了包括腾讯控股、美团点评、阅文集团、哔哩哔哩等在内的多家海外公司，以及电魂网络、宝通科技、昆仑万维等国内游戏公司。这些公司不仅在各自的领域具有领先地位，而且在未来的市场中也有较为明确的增长机会。 报告还提到了院线复工率的提升，超过80%的复工率预示着影视行业的逐步复苏。同时，快手和抖音等平台在直播带货领域的发展也颇具看点，成为电商领域的新宠。 整体来看，2020年传媒行业的投资策略应当重点关注那些能够在疫情背景下展现出强劲复苏能力的公司和领域，尤其是游戏、视频流媒体和电商，同时也要注意风险因素，以便更好地把握行业的发展脉搏。