江苏信用债深度挖掘系列之二：南京市城投深度解读.pdf

根据给定文件内容，《江苏信用债深度挖掘系列之二：南京市城投深度解读》是一份详细的证券研究报告，专注于分析南京市城投债券的相关情况。报告从南京市及所辖区域的经济财政状况、债务情况、城投平台的分布和特点、以及投资策略等方面进行深入解读。以下是报告中涉及的详细知识点： 一、南京市经济、财政和债务概况 1. 经济概况 南京市在2019年实现了地区生产总值14030.2亿元，固定资产投资达5082.8亿元。其经济总量和固定资产投资在江苏省内及省会城市中均处于较高水平，显示出较快的增长势头。 2. 财政概况 南京市2019年的一般公共预算收入为1580亿元，在省会城市中仅次于杭州市和广州市，在江苏省内则仅次于苏州市。税收收入占一般公共预算收入的86.9%，仅次于苏州市，显示出较高的税收依赖程度。财政自给率达到95.3%，表示南京市财政收支平衡能力较强。 3. 债务概况 南京市地方政府债务余额在省内位居首位，广义债务率在省内排名第4，处于中上游水平。这表明南京市在地方政府债务方面相对可控，但也存在一定风险。 二、南京市下辖区县经济、财政和债务概况 南京市下辖区县的经济财政和债务情况呈现阶梯分布特征，其中江宁区经济总量位居首位，江北新区经济增速较高。一般公共预算收入方面，江宁区和江北新区位于前两位。税收收入占比和财政自给率也各有特点，部分区域财政自给率超过200%，而六合区和高淳区则低于60%。在债务方面，江宁区和江北新区地方政府债务余额较高，而经开区无地方政府债务。债务率和广义债务率也存在显著差异，有的区县超过400%，而有的则低于50%。 三、南京市城投平台概况 截至2020年末，南京市共有60家存续城投债的平台，主要分布在市本级、江宁区、江北新区和浦口区。主体评级方面，市本级和江北新区集中了AAA级别的城投平台，其他区域则以AA+级和AA级为主。 四、投资策略 报告建议从三个方向挖掘南京城投的投资价值：关注城投平台专项债的承接情况，关注地价上涨带来的财力提升机会，以及采取性价比策略。南京市的广义债务率在省内相对处于中上游水平，区、县城投具有一定的下沉空间，因此，投资者可以根据自身的风险偏好进行投资决策。 五、风险提示 尽管报告提供了投资策略，但也要注意企业经营风险。南京市城投平台的投资价值虽然有多个方面可挖掘，但最终投资决策需要结合市场动态、政策导向及自身风险承受能力等多方面因素综合判断。 总体而言，这份研究报告提供了南京市在信用债领域的深度解读，从经济、财政、债务到投资策略等多个维度对南京市城投平台进行了详细分析，并提出了针对性的投资建议。这对于投资者在分析和投资南京市及所辖区域城投债券时具有重要的参考价值。